周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价震荡为主，局部涨跌调整。周内需求一般，屠宰量维持偏大，局部降重仍在进行，出栏均重下滑，肥标价差小幅回升。河南均价周落0.04元至13.86元/公斤，四川均价周涨0.1元至13.66元/公斤，广东均价周涨0.4元至15.36元/公斤。8月以来养殖端出栏进度偏慢，北方仍有增量出猪可能，南方局部大猪偏紧，存在压栏增重可能。预计下周猪价或先跌后涨。
- 供应端：6月官方母猪存栏4043万头，环比小升，仍比正常保有量多3.7%。去年以来母猪产能持续增加，或导致2025年基本面弱于2024年。政策端强制去产能预期较强，或在今年无明显亏损背景下改善明年供应。7、8月理论供应较平稳，9月至年底基础供应明显增幅，但6、7、8月集团厂降重导致部分供应前置，或部分对冲届时供应压力。关注体重去到何处，是否三季度末期累库。当前市场以降价走量，规模场体重持续下滑。
- 需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比猪肉消费逐年回落，但环比需留意节日消费对猪价的脉冲影响。
- 小结：短期逻辑为供应过剩下降重释压，近月受现货带动走势偏弱，但收储等政策呵护加码或打压看空情绪。肥标差扩大后三季度末期潜在压栏能否对冲供应增势仍存未知。行情为区间思路，单边关注极端情绪给出交易空间后的机会，远月反套思路延续。
基本面评估
- 现货走势：偏弱，8月份后期有触底反弹预期，月差窄幅波动。
- 仔猪和母猪价格：后备母猪价格稳定，淘汰母猪价格下降。
- 后备和淘汰母猪价格：后备母猪价格稳定，淘汰母猪价格下降。
供应端
- 能繁母猪及变化：6月官方母猪存栏4043万头，环比小升，比正常保有量多3.7%。政策端强制去产能预期较强，或改善明年供应。
- 存栏出栏：母猪淘汰和销售增加，理论出栏数平稳。
- 仔猪出生量和生产指标：7、8月理论供应平稳，9月至年底基础供应明显增幅，但6、7、8月降重导致部分供应前置。
- 小猪出栏占比：略有回升，显示猪病疫情略有抬头。
- 母猪结构和标肥价差：母猪结构稳定，标肥价差小幅回升。
- 交易和宰后均重：屠宰环比持续放量，规模场体重持续下滑。
- 进口和猪料环比：进口量下降，猪料价格稳定。
需求端
- 整体消费环境：偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比猪肉消费逐年回落，但环比需留意节日消费脉冲影响。
- 屠宰开工率和毛利：屠宰开工率稳定，毛利下降。
- 价差和价量：价差缩小，价量关系偏弱。
- 成本和利润：成本触底后略有回升，整体同比维持偏低，养殖盈利为近几年同期最高。
库存端
