月度评估及策略推荐
- 现货端：12月至今国内猪价先落后涨，冬至前出栏情绪高，屠宰放量，散户大猪涌出，猪价承压；冬至后消费不减，供应节奏放缓，出栏体重下滑，猪价反弹。河南均价月涨0.16元至16.4元/公斤，四川月涨0.34元至17.4元/公斤，广东月落0.88元至16.6元/公斤。1月供应充足，可出栏窗口有限，行情或主线下降，但小年前后集中备货及散户大猪有限或阶段性支撑猪价。
- 供应端：11月母猪存栏4080万头，环比+0.2%，母猪产能缓增，或导致25年基本面弱于24年。仔猪数据推导理论出栏量25年上半年偏大，需关注出栏节奏及市场情绪影响。冬至后屠宰放量，体重下降，大猪占比回落，标肥价差走阔，短期供应积压有限，大猪偏紧或支撑阶段性行情。
- 需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比猪肉消费逐年回落，但环比需留意节日消费脉冲影响。
- 小结：理论出栏量偏大，未来供应基调偏向过剩，短期留意春节前需求脉冲，标肥差背后大猪偏紧或支撑阶段性猪价，引导投机性压栏和二育，现货偏弱但难流畅下跌。盘面提前悲观表达，各合约深贴水宜过度追跌，拉高亦有套保压力，低位区间思路，短线节奏性交易为主。
期现市场
- 现货走势：现货企稳反弹，月间走出正套。
- 基差和价差走势：相关图表数据来源WIND、五矿期货研究中心。
- 仔猪和母猪价格：后备和淘汰母猪价格数据来源卓创资讯、五矿期货研究中心。
- 供应端数据：能繁母猪及变化、存栏出栏、母猪淘汰和销售、仔猪出生量和生产指标、理论出栏数、出栏大小猪占比、母猪结构和标肥价差、交易和宰后均重、二育和栏舍等数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心等。
- 需求端数据：屠宰开工率和毛利、价差和价量、鲜冻价差和鲜销率等数据来源卓创资讯、五矿期货研究中心等。
成本和利润
- 成本和养殖利润：成本持续下滑，拉低未来生猪波动重心；养殖利润收窄，外购模式转为亏损，或限制明年产能恢复力度。数据来源WIND、五矿期货研究中心等。
- 库存端：冻品库存中性偏低。
免责声明
- 本报告信息基于可靠资料，但可能导致的损失概不负责。不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估并征求专业财务顾问意见。
