生猪周报：区间寻底思路

周度评估及策略推荐

• 现货端：上周国内猪价小落后趋稳。前期气温偏高导致白条走货不畅，养殖端降价销售；后期北方养殖端缩量惜售情绪渐起，猪价逐步走稳。周内屠宰规模维持偏大，体重小幅下滑，肥标差稳中略升。河南均价周落0.02元至9.98元/公斤，四川均价周落0.1元至8.76元/公斤，广东均价周落0.34元至10.22元/公斤。出栏节奏偏慢，供应略增，消费需求变动有限，但养殖端低价惜售、抗价情绪渐起，加之端午消费预期，预计短期猪价或震荡中略强。
• 供应端：去年以来母猪去化有限，今年基础供应仍大，仅5-8月或有小幅减量表现。当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，产能去化大概率将加速。一季度官方母猪为3904万头，环比下降1.4%，整体产能较充裕。5月份涌益和钢联母猪环比分别下降1.13%和1.32%，显示母猪去化有所加速。仔猪理论出栏量全年维持偏高，3月份达顶峰，4-6月份环比小降，6月份为供应阶段性低谷，此后环比重新走高且同比仍偏高。当前5、6月份计划出栏量降幅不及预期，屠宰规模仍偏大，体重环比降幅不明显，散户抛售情绪仍在，短期供压依旧偏大。
• 需求端：周前期需求变动空间有限，对行情影响有限；周后期局部区域宰量或受端午节影响短暂微增，但对整体行情提振作用有限。
• 小结：屠宰量维持偏大，体重小幅下滑，端午前大猪出栏较集中，但肥标差及猪价下跌不及预期，市场预期有所修复。短期市场弱现实与强预期博弈，预期打出后盘面升水偏高。后市需关注现货跟涨力度及大猪等产能消化程度，若供应减量有限、现货跟涨乏力，则盘面走势仍有反复，陷入震荡概率较大，盘面区间寻底思路为主。