盘面回顾与产业表现
本周产地焦煤价格波动不大，口岸蒙煤小幅下调，安泽低硫主焦报价1470-1480元/吨，口岸蒙5#原煤950元/吨左右。焦炭现货7轮提涨落地，即期焦化利润环比修复。双焦盘面震荡为主，双焦9-1正套走强，JM9-1月差-114(+35.5)，J9-1月差-51.5(+25)。
焦煤方面，复产煤矿增多，进口蒙煤通关量偏高，海煤供应仍偏宽松。焦化利润修复，开工积极性提高，维持正常补库。焦煤供应边际过剩，上游库存累库，对现货价格有拖累。
焦炭方面，7轮提涨全面落地，焦化利润持续改善，开工积极性提高。部分地区焦企受阅兵限产影响，焦炭资源存在区域性紧张。短期内铁水产量高位，用焦需求旺盛，但部分钢厂宣布高炉检修，阅兵期间铁水产量有下滑预期。
南华观点
本周宏观情绪遇冷，期现投机库存部分解套，矿山复产、近月交割博弈、成材表需承压，焦煤静态基本面边际转弱，现货涨价乏力。展望后市，“反内卷”政策出台尚需时间，宏观情绪存在反复，焦煤远月产量或受制于超产检查和276工作日政策。福建矿山事故对供应影响有限，但易引发市场对强安监的担忧，中长期价格走势相对乐观。
操作建议：逢低做多焦煤2601合约，突破前高需看到焦煤供应实质性减产或超预期利好政策。主力合约持仓量大，多空博弈激烈，注意风险防范。后续关注旺季成材需求、焦煤矿山生产变化和宏观政策落地效果。
风险点
旺季成材需求不及预期、矿山超预期复产、进口煤大量流入冲击国内市场、宏观政策不及预期
供需平衡表与数据概览
（此处省略具体数据图表）
周内重点资讯
宏观方面，8月LPR报价出炉，国务院会议强调激发消费潜力、巩固房地产市场。美联储暂不支持9月降息，美国PMI数据分化，中美经贸对话取得进展，美国新增钢铁铝关税清单。
产业方面，唐山钢厂检修计划、建筑工地资金到位率、北方降雨、焦炭提涨、焦企限产情况、福建矿山事故等。
研究结论
焦煤供应边际过剩，现货价格承压，但中长期价格走势相对乐观。焦炭产业链无明显矛盾，但连续提涨后焦化利润改善，钢厂对第8轮提涨有抵触情绪。操作上建议逢低做多焦煤，关注旺季需求、矿山生产和宏观政策。
