南华期货焦煤焦炭周报：供应频繁扰动

——供应频繁扰动2025/08/10 南华研究院黑色研究团队张泫：Z0022723投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 周度观点 【盘面回顾】本周焦煤现货涨幅放缓，产地部分煤种报价下调，口岸蒙煤跟随盘面震荡，口岸蒙5#原煤报价970-1000元/吨，安泽低硫主焦报价1470-1500元/吨，周内焦炭现货5轮提涨落地，周五开启第6轮提涨。本周双 焦 盘 面 偏 强 震 荡 ， 煤 焦 月 间 反 套 继 续 走 强 ， 但 月 差 波 动 较 大 ，JM9-1月 差-157.5(-50)，J9-1月差-80.5(-41.5)。 【产业表现】 焦煤：周内有关矿山超产检查和276工作日的消息流出，焦煤远月减产预期增强。进口方面，本周口岸蒙煤平均通关量维持在1100车以上，海煤进口利润可观，煤炭发运有增加迹象。需求方面，前期焦化厂积极补库，本周补库动作有所放缓，厂内原料库存小幅去化。目前焦化环节利润偏低，下游钢厂盈利率保持扩张，煤焦现实需求旺盛，具备继续向下游提涨扩利的基础。 焦炭：焦炭现货5轮提涨全面落地，即期焦化利润小幅修复，后续焦化开工率有望提高。高利润刺激钢厂积极生产，焦炭现货资源较为紧张，部分钢厂催促焦企发货。钢焦博弈仍在持续，周五主流焦企开启6轮提涨，钢厂或延缓落地节奏，下周一落地有一定难度。总体来看，现阶段焦炭炼钢需求旺盛，期现出货情况较好，库销比持续走低，产业链矛盾并不突出。 【南华观点】 近期市场频繁传出山西煤矿查超产、“276工作日”等供应扰动消息，数据端观察到产地煤矿复产进度确有放缓，煤炭行业“反内卷”将成为整个三季度的交易重点。需要注意的是，因进口利润修复，近期蒙煤通关积极性高涨，海煤进口窗口快速打开，进口对国产焦煤的增量替代效应不容忽视，当前焦煤供需已恢复紧平衡格局，现货价格或受到近月交割博弈和终端补库放缓的牵制。淡季背景下，宏观因素对盘面的影响权重提高，远月合约的交易重点在于难以证伪的政策预期，“反内卷”存在反复炒作的可能，叠加阅兵限产和旺季前补库预期对成材价格的支撑作用，钢厂利润仍具韧性，我们对煤焦中长期走势并不悲观，后续关注阅兵限产、中美贸易磋商、美联储降息博弈及四中全会等海内外宏观风险事件。 供需平衡表 周内重点资讯 【宏观资讯—国内】 1.国家统计局：7月份，扩内需政策效应持续显现，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平；受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%。 2.机械工业联合会：近期工信部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案。 3.金十数据8月5日讯，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，《意见》要求，完善并购贷款政策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动全产业链协同发展。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。(金十数据APP) 4. 7月30日，中国钢铁工业协会六届十一次理事（扩大）会议在京召开。会议围绕“控产能、反内卷、强协同、促转型”展开深度研讨。 5.国办印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》：从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。6.国务院政策例行吹风会介绍，国家统一实施的免保育教育费政策覆盖所有幼儿园的大班儿童，预计今年秋季学期将惠及约1200万人，相应减少家庭支出200亿元。7.交通运输部、财政部、自然资源部印发《新一轮农村公路提升行动方案》，到2027年，全国完成新改建农村公路30万公里。8.由中国国家铁路集团有限公司全资持股的新藏铁路有限公司已于8月7日正式成立，注册资本950亿人民币。 【宏观资讯—国外】 1.美国总统特朗普签署的关税行政令8月7日生效。特朗普7月31日签署行政令，调整对多个贸易伙伴征收的所谓“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。2.欧盟委员会发言人表示，欧盟将在6个月内暂停实施原定于8月7日对美国生效的关税反制措施。欧盟将继续与美国合作，以敲定一项关于贸易的联合声明。3.美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。4.特朗普：若有其他国家进口俄罗斯原油，可能会被加征25%关税。5.美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%。新加的25%关税将在21天后生效，此前首轮25%关税于周四生效。6.美国总统特朗普8日下午在社交媒体上发文说，他将于下周五，即8月15日，与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州会晤。 【产业资讯】 1. 2025年8月4日0时起，河北市场主导钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨。（第五轮全面落地）2.截止7月31日，样本钢厂钢坯手持订单量99.75万吨，环比上期调研（7月8日）降34%。其中，内贸接单54万吨，环比增加25.2万吨，占比54%，直接出口接单45.8万吨，环比减少76.2万吨，占比46%。3.伊金霍洛旗应急管理局：内蒙古汇能集团尔林兔煤炭有限公司因存在安全隐患，我局对该矿作出责令停产整顿的行政处罚决定。4.据Mysteel消息，8月7日吕梁离石一座煤矿于8月6日停产，复产时间暂不确定。该煤矿核定产能90万吨，主产中硫主焦煤A10.5、S1.3、V18、G80。矿方库存尚有余量，拉运暂未受影响。5. Mysteel煤焦：针对霍州煤电集团有限责任公司发布关于执行“276工作日”这一文件。据我网最新调研获悉，所涉及的11座煤矿合计产能1010万吨，当前原煤日产约2.92万吨。根据文件内容，部分矿将于8日开始按照“276工作日”执行，届时原煤日均产量将会有所下滑，因8月底到9月份叠加部分煤矿进行搬家、工作面对接、调整线路等因素，到时减量可能会有增加。6. Mysteel煤焦：吕梁兴县大矿发布上半年生产完成情况以及下达下半年生产计划：该矿核定产能1500万吨，1-6月原煤产量完成805万吨，完成产量计划106.9%，完成掘进进尺计划102.4%。下半年计划每日完成原煤 产量3.1万吨，月均计划完成产量约96.4万吨，下半年原煤产量计划完成578.4万吨。 7.据Mysteel消息，自8月16日至25日根据气象条件研判，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。据Mysteel调研数据显示，部分独立型钢轧钢企业已收到停限产通知，若执行停限产措施，唐山地区35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨。 数据概览 source：同花顺,钢联,南华研究,wind,上海钢联 source：同花顺,南华研究 source：wind,钢联,南华研究 source：wind,钢联,南华研究 焦煤供应与库存 矿山：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.9%，环比减2.4%。原煤日均产量188.3万吨，环比减5.3万吨，原煤库存476.5万吨，环比减6.8万吨，精煤日均产量75.5万吨，环比减2.2万吨，精煤库存245.7万吨，环比减2.6万吨。 洗煤厂：314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.2%，环比增1.19%；精煤日产26.0万吨，环比增0.6万吨；精煤库存288.1万吨，环比增2.1万吨。 港口：16个港口进口焦煤库存为463.05减30.89；其中华北3港焦煤库存为190.15减0.09，东北2港34.70减6.00，华东9港143.20减1.80，华南2港95.00减23.00。 source：南华研究 钢联 source：南华研究 钢联 source：南华研究 焦炭供应与库存 独立焦化：独立焦企全样本：产能利用率为74.03%增0.34%；焦炭日均产量65.10增0.29，焦炭库存69.73减3.89，炼焦煤总库存987.92减4.81，焦煤可用天数11.4天减0.11天。 钢厂焦化：247家钢厂样本：焦炭日均产量46.8减0.17，产能利用率86.3%减0.32 %；焦炭库存619.28减7.41，焦炭可用天数10.91天减0.26天；炼焦煤库存808.66增4.87，焦煤可用天数12.99天增0.12天；喷吹煤库存412.6增0.82，喷吹可用天数11.95天减0.04天。 港口：18个港口焦炭库存为273.55增2.65；其中北方5港焦炭库存为105.20增2.60，华东10港139.35减1.45，南方3港29.00增1.50。 source：南华研究 钢联 source：南华研究,wind,钢联 source：南华研究 钢联 钢材产量与库存 检修情况：247家钢厂高炉开工率83.75%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.54个百分点；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加3.07个百分点；钢厂盈利率68.4%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年增加63.21个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比上周减少0.39万吨，同比去年增加8.62万吨。 钢材供需：五大品种钢材产量869.21万吨，周环比增加1.79万吨。五大品种钢材总库存量1375.36万吨，周环比增加23.47万吨。五大品种周消费量为845.74万吨，其中建材消费环比增3.4%，板材消费环比降2.8%。 source：钢联 南华研究 ........ 煤焦进出口 source：SMM,南华研究,wind source：SMM,南华研究 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 source：南华研究 钢联