钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 反内卷带来的情绪冲击继续走弱，波动率下降，螺纹逐步回到基本面影响下，而权益市场波动也会阶段性扰动市场情绪。从本周数据看，螺纹产需环比好转，产量下降，电炉开工率回落，高炉铁水有转产其他品种的情况，供应压力减轻，需求回升，同比降幅收窄，累库幅度下降，但库存同比降幅仍在收窄，已接近去年，低库存利多逐步消失。而从7月经济数据看，需求端除出口外，其他行业普遍偏弱，房地产、基建、制造业均有所走弱，其中基建增速转负，房地产新开工降幅扩大，故螺纹需求难有好转，不过黑色系除了煤炭端供应消息外，后期重点仍要看板材需求，虽然PMI出口订单回落且美国进口增速转负，同时中国集装箱船出口量下降，但二季度以来出口韧性一直较强，使得出口下滑幅度仍需跟踪。整体看，基本面走弱、美国钢铁关税利空，外加炉料未有新的供给利多消息，螺纹短期价格偏弱，不过黑色系基本面未明显转差，低库存、高铁水，同时原料供应回升幅度不高，使得产业链深度负反馈驱动不强，近期宏观面关注杰克逊霍尔年会临近，鲍威尔的表态将影响市场风险偏好。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月21日星期四 【交易策略】 基本面明显走弱，炉料未有新的供给利多消息，螺纹短期承压偏弱，不过黑色整体基本面矛盾不大，暂时难有深跌。10合约短期压力3300-3320元，下方支撑3100-3120元，10合约交割压力可能较大，后期逢高空配为主，01合约若跌至3150-3170附近可考虑短线多配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期供给利多消息减少，目前阅兵前环保限产政策潜在影响还有限，同时原料端也未传出新的减产消息，使得黑色逐步回到基本面逻辑下，热卷自身基本面矛盾并不突出，本周累库加快但仍在淡季范畴内，表需同比略增，库存绝对值仍较低，不过产量开始明显回升，钢厂铁水有转产情况，使供应压力加大。7月以来在反内卷带动下，黑色产业链利润回升、中下游补库意愿增加，市场情绪明显改善，价格上涨后，仍出现出口接单下降的情况下，同时对下游需求有一定抑制，冷热价差虽未明显回落，但仍在偏低水平，而7月国内经济数据除出口外，其他多数偏弱，而美国宣布扩大钢铁50%关税的征收范围，钢材间接出口仍存在走弱压力。因此，如果未见到原料和成材新的供给利多消息出现，钢价向上驱动将继续走弱，与此同时，热卷及黑色系整体静态基本面矛盾未明显转差，对短期价格形成支撑，短期偏弱震荡但深跌可能难见到，关注杰克逊霍尔年会上鲍威尔的将会，可能影响市场风险偏好。【交易策略】 短期受螺纹基本面走弱及原料端未有新的供给利多影响，热卷存走弱压力，但自身基本面不大，故下跌后存在支撑。10合约关注350 期货研究院 0-3550元压力，下方支撑3300-3350元，压力位附近逢高空配，但快速回落后短期谨慎追空。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿近期在黑色系中走势相对偏强，主要是前期反内卷交易对铁矿影响低于其他品种，使得近期情绪溢价回落阶段，铁矿石相对看跌，基本面上仍维持供需双强状态，铁水维持高位且钢厂盈利情况较好，库存压力不大，减产意愿较低，上周全球发运量明显回升，巴西及非澳巴同比增幅较高，澳洲则维持低发运量，非澳巴自7月以来发运同比持续增加，全年累计发运量转增，价格反弹刺激供应恢复，但澳洲供应仍偏低，使得供应虽上升但还未到较高的程度，同时内矿开工率持稳，未因价格反弹而走强，在高铁水持续的情况下，港口累库幅度可能仍有限。从钢材需求看，短期板材及建材分化，后者走弱，前者仍有韧性，但板材出口在价格反弹后下降，而美国扩大对钢铁50%关税的征收范围，也使得钢材间接出口可能承压，因此钢材需求仍有走弱可能，铁水产量或逐步见顶。整体看，短期铁矿基本面矛盾有限，独自下跌驱动不强，仍需关注黑色系整体情绪，暂时关注97美元附近支撑。 【交易策略】 近期供给端的利多消息减少，外加钢材基本面转弱，铁矿石跟随黑色系整体承压回落，不过自身基本面尚可，独自下跌驱动不强，向下存在支撑。01合约短期关注750-760元支撑，压力800-820元，区间低位可尝试多配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.........................................................................................................................