公司事件点评报告：订单交付影响季度业绩，新增长点正逐步形成

核心观点与关键数据

美好医疗2025年上半年营业收入7.33亿元，同比增长3.73%，但净利润1.14亿元，同比减少32.44%。Q2业绩波动主要受加征关税影响，导致订单交付节奏变化，高毛利率业务收入下滑。Q3加征关税已暂停，预计下半年净利润回升。马来三期产业基地预计2025年底前投入生产，提升抗风险能力。

新增长点分析

1. 血糖管理领域：公司在一次性注射笔、CGM和胰岛素贴敷泵等技术及CDMO业务方面取得突破，胰岛素注射笔已实现自动化量产，其他产品正积极拓展国际客户，定制CGM组件进入量产阶段。
2. 非医疗领域拓展：家用及消费电子组件收入同比增长35.69%，精密制造技术获得非医疗客户认可，涵盖个人护理、咖啡、运动等多个细分市场。公司在液态硅胶、PEEK材料的技术优势将支持非医疗领域拓展。

研究结论与评级

预测公司2025-2027年收入分别为19.42、23.62、28.06亿元，EPS分别为0.76、0.90、1.10元，对应PE分别为30.9、26、21.2倍。考虑非医疗领域拓展加速，给予“买入”投资评级。

风险提示

1. 关税对海外订单交付的持续影响。
2. 胰岛素笔订单低于预期。
3. 非医疗客户拓展低于预期。