富途控股
富途控股是一家提供在线经纪和财富管理服务的金融科技公司，拥有全球35张金融牌照，构建了“牌照+科技+生态”的三维竞争壁垒。公司通过自主研发平台富途牛牛和Moomoo提供多元化服务，覆盖港股、美股、A股通等多个市场。其业务核心为“交易+社区+财富管理”，通过低佣金经纪业务、IPO打新及ESOP服务实现低成本获客，推动财富管理AUM高速增长。富途以技术为核心驱动力，通过全自研系统、云原生架构及AI应用，实现高效稳定运行，显著提升用户体验。短期受益于港股流动性和加密业务放量，长期增长锚定东南亚渗透、财富管理费率升级及Web3.0创新。目标价195.00美元，首次覆盖给予“买入”评级。
海天国际
海天国际是一家机械装备公司，上半年业绩增长稳健，收入90.2亿元人民币，同比增长12.5%；股东净利润17.1亿元，同比增长12.6%。各机型销售量价齐升，上半年共计销售29438台，同比增长8.8%，均价29.3万元，同比提升2.8%。海外销售额38.2亿元，同比大增34.7%，收入占比提升至42.3%。公司加速海外扩产以应对供应链重构，日本、塞尔维亚和印度工厂预计将在下半年陆续开工投产。目标价30港元，买入评级。
华润啤酒
华润啤酒上半年实现综合营收239.4亿元，同比微增0.8%；归母净利润达57.9亿元，同比劲增23%，刷新历史同期纪录。啤酒业务高端化持续推进，销量和营业额分别同比增长2.2%和2.6%；高端产品销量增长逾10%。白酒业务受行业调整拖累，营业额同比下降33.7%。公司综合毛利率攀升至48.9%，经营性现金流达63.7亿元创疫情后新高。目标价35.00港元，买入评级。
万国黄金集团
万国黄金集团上半年实现收入12.40亿元，同比增长33.67%；归母净利润6.01亿元，同比增长136.27%。公司宣布派发中期股息，计划派付人民币0.185元/股中期股息。金岭金矿上半年运营优化，采矿现金成本为66.6元/吨，选矿79.4元/吨，同比分别下降44.3%/26.9%。公司举行金岭金矿1000万吨扩产开工仪式，扩产后产能总规模将增至1350万吨/年水平。金岭矿有望成为世界级金矿，未来利润有望达到45亿元水平。公司评级为“未评级”。
中国罕王
中国罕王拥有澳洲北澳Mt Bundy项目和西澳Cygnet两个金矿项目，最新可研报告显示，两个金矿投产后预计黄金年产量合计超过20万盎司。Mt Bundy项目总矿石储量增加至171万盎司，平均品位为0.78克/吨，预计2027年上半年开工建设，将在2029年投产。Cygnet项目目前可采资源量为101万盎司，平均品位1.81克/盎司，预计2027年底完工。公司评级为“未评级”。
第一上海——美股宏观策略周报
美股在8月后往往波动较大，原因包括机构休假、美联储杰克逊霍尔会议以及AI科技板块获利回吐等。川普与普京会面讨论结束俄乌冲突，可能对俄罗斯制裁解除，利好欧洲经济和全球通胀。美国与欧盟达成贸易协定，欧盟接受15%的基线关税标准，并承诺从美国采购能源产品。美国二季度经济增长超预期，实际增速达到3%。7月CPI同比上涨2.7%，低于预期；PPI同比上涨3.3%，高于预期。7月美国非农新增就业人数为7.3万，远低于预期。市场普遍预期9月美联储降息25个基点的概率已达85%。美国主要指数的估值水平已处于相对高位，市盈率约为22倍。M7科技巨头在AI领域的投入巨大，但部分企业可能面临赚吆喝不赚票房的困境。海外股票市场近期表现回暖，美元阶段性疲软，提升了非美资产的相对吸引力。以太坊涨幅显著，可视为补涨。苹果作为“零投入受益者”，将持续从AI产业的发展中分得红利。MetaPlatforms近期对AI部门的重组举措具有积极意义。Crocs、联合健康、Lululemon& Ralph Lauren等个股近期表现值得关注。
