钢材基本面边际转弱 价格延续震荡承压运行

8月20日，螺纹钢期货主力合约收跌0.38%至3132.0元，资金整体流出1.92亿元。基本面承压，唐山环保限产叠加卷螺差偏高导致铁水转产，本周螺纹产量有所回落。钢厂即期利润尚可，阅兵限产结束后高炉将复产，铁水转产对供给约束有限。地产数据走弱，增量稳地产政策待出台，本周螺纹钢累库。预计螺纹价格仍承压，10合约压力高于01合约。策略上，持有卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300，关注3100附近支撑。风险提示：反内卷预期反复。

热卷方面，产业链反内卷政策短期落地概率不高，钢材库存持续增加，板材相对强于建筑钢材。阅兵限产期间高炉限产时间短，卷螺差偏高致铁水转产，本周热卷减产幅度小于螺纹。板材需求韧性使热卷增库幅度小于螺纹。预计热卷价格偏震荡，关注卷螺差与铁水转产情况。风险提示：反内卷预期反复。

铁矿石方面，唐山所有长流程高炉已接到限产通知，其中11家钢厂明确检修计划，月底将新增4座高炉检修，预计唐山铁水日产最大减量4.6万吨，合计影响32.4万吨。高炉限产持续时间短，阅兵后复产明确。铁矿价格上方压力来自钢材基本面转弱，旺季证伪可能限制钢厂生产。预计短期01合约区间运行，价格区间【750，810】。风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。