市场回顾
2025年8月20日，港口动力煤市场整体平稳，报价及成交波动有限。5500大卡市场报价700-710元/吨，5000大卡市场报价640-645元/吨，4500大卡市场报价560-565元/吨；内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格在485-525元/吨，5000大卡煤种价格在420-460元/吨，4500大卡煤种价格在355-395元/吨；榆林地区非电企业用煤6000大卡煤的价格区间为560-590元/吨，5800大卡煤的价格区间为520-550元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格在535-585元/吨，5000大卡煤种价格在475-525元/吨，4500大卡煤种价格在415-465元/吨。江内港口5500大卡动力煤报价区间为745-760元/吨，5000大卡动力煤报价区间为670-680元/吨，4500大卡动力煤报价605-610元/吨。
重要资讯
1至7月，国家铁路发送煤炭11.96亿吨，其中电煤8.16亿吨，铁路直供电厂存煤保持较高水平，矿建材料、冶炼物资、粮食运量同比分别增长13.6%、8.2%、12.7%。
逻辑分析
- 供应方面：西北地区持续降雨导致晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率大幅回落，鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率45%，日均产量降至350万吨，国内供应整体收紧。
- 进口方面：受内贸煤价好转影响，进口市场情绪回暖，沿海电厂询货积极性提高，市场成交氛围好转。
- 需求方面：电厂整体运行平稳，负荷维持在70%-80%，库存处于较高水平，仅维持少量刚需采购。非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可，对坑口地区煤炭价格支撑力度平稳。
- 库存方面：西北降雨影响发运，大秦线日均运量100万吨以下，港口库存持续去库，截止8月20日降至2180万吨，高位减少1000万吨，库存水平偏低。沿海电厂日耗季节性回升，库存去库，内地电厂库存依旧偏高。
研究结论
当前进入8月下旬，主产地煤矿产量受限，供应收紧；电厂库存去化，进口利润打开，电厂仅维持刚需采购，产地发运港口倒挂，贸易商暂停发运，港口调入降低低位，调出高位，港口库存持续去库。随着全国范围内持续高温，电厂日耗达到年内顶点，耗煤量回升至同期水平，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续反弹。坑口受连续降雨影响，煤矿开工率大幅下滑，产量受限，化工煤需求尚可，坑口价持续反弹，预计短期内仍坚挺上涨为主。
