通信行业周报

2024年8月18日 通信行业周报（8月11日-8月17日） 通信行业市场回顾 2025年8月11日至8月15日，通信（中信）板块上涨7.11%，沪深300指数上涨2.37%，通信板块跑赢沪深300指数4.74个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信以及行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨30.75%，在中信一级行业中排第3位，表现较为靠前。截至8月15日，中信通信行业PETTM为24.23倍，处于32.55%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间63家公司收涨，57家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前3名则分别为高鸿股份、ST日海及恒信东方。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：运营商中报 近年来，三大运营商营业收入增长稳健。上半年，三大运营商实现营业总收入为1,013,393.17亿元，同比增长了0.33%，在2024年同期高基数的基础上仍保持了稳中有进，但略低于上半年电信业务收入增速。其中，中国移动收入最高，增速有所下降。 净利润保持了较高增速。2025年上半年三大运营商共计实现净利润为1217.25亿元，同比增长了4.96%。利润增速超过了营收增速，提质增效在业绩上有所展现。其中，中国移动的绝对值和增速均处于领先位置，EBITA同比增长为2%。 2025年，三大运营商资本开支规划总计为2900亿，较2024年进一步下降9.05%。三家运营商均有不同幅度的下降。但其中结构性有所调整，算力方面投资进一步提升。2025年上半年，运营商资本开支总计1128亿元，同比下降了16.51%，降幅较去年同期有所扩大。1-6月中国移动、中国联通及中国电信资本开支同比分别下降了8.75%、15.58%及27.54,%，占年初规划的38.57%、36.73%及40.91%，下半年可望边际回升。根据运营商半年报，中国移动、中国联通及中国电信计划派息为540.83亿、34.77亿及165.81亿，同比分别上升6.29%，13.99%和8.44%，未来可望持续通过分红派息给投资者回报。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.卫星.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（8月11日-8月15日）...................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（8月11日-8月15日）...................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年8月11日至8月15日，通信（中信）板块上涨7.11%，沪深300指数上涨2.37%，通信板块跑赢沪深300指数4.74个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信以及行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨30.75%，在中信一级行业中排第3位，表现较为靠前。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间63家公司收涨，57家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前3名则分别为高鸿股份、ST日海及恒信东方。 上周通信行业延续上涨，但估值水平有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多大。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，但优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至8月15日，中信通信行业PETTM为24.23倍，处于32.55%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 我国2024年数据产业规模达5.86万亿元，较“十三五”末增长117% 8月14日，国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。 国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏在发布会上表示，数据产业主要包括数据采集汇聚、计算存储、流通交易、开发利用、安全治理和数据基础设施建设及服务等业态，是促进数据要素市场化价值化的新兴产业。近年来，我国数据产业发展乘势而上、逐步壮大。 数据产业规模快速增长。我国数据产业处于快速发展阶段，市场空间大，已成为数字经济发展的新增长点。据国家数据发展研究院研究，2024年，全国数据企业数量超过40万家，数据产业规模达5.86万亿元，较“十三五”末增长117%，预计未来几年仍将保持较高的增长水平。 数据产业链加速形成。当前，数据技术正从商业智能（BI）向人工智能（AI）加速演进，以数据深度挖掘和融合应用、算法算力和数据高度集成为主要特征的产业生态正在形成。数据驱动技术创新、应用创新、产业创新不断深化，数据“采存 算管用”全链条焕新迭代，催生出“数据即服务”“知识即服务”“模型即服务”等新模式、新业态。据国家数据发展研究院研究，2024年，上市数据企业平均研发投入较“十三五”末增长79%，年均增速是15.7%，产业链创新活力持续增强。 数据产业呈现集群发展态势。各地抢抓机遇、加快布局，资源集聚、技术创新、应用牵引、安全支撑的产业特征初步显现。从区域来看，长三角形成了多层次、全链条的数据产业生态，资源共享、创新联动的集聚效应尤为突出，2024年，长三角数据产业规模占全国的22.6%，集聚数据企业超过了10万家，是我国数据产业的重要增长极。从城市来看，北京、上海、广州、深圳、杭州等城市，资源要素富集、技术创新活跃、应用场景丰富，吸引大量头部企业和创新主体，产业生态化集聚趋势较为明显。今年，我们计划部署一批数据产业集聚区建设试点，以此为抓手不断优化产业布局，加快形成产业生态和规模优势。（C114） 国家数据局：我国算力总规模全球第二，千兆宽带用户达2.26亿户 据新华社，国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏今天在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”时期我国数字基础设施实现长足发展。我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位，截至2025年6月底，5G基站总数达到455万个，千兆宽带用户达2.26亿户，算力总规模位居全球第二，有力带动经济社会发展。 从发布会获悉，“十四五”以来，我国数字基础设施实现长足发展，“东数西算”工程深入实施，促进了算力这一新质生产力的科学布局，八大算力枢纽节点5个在西部地区，有利于发挥西部地区清洁能源优势，有效促进区域协调发展。 经过多年持续攻坚，我国在数字领域突破了一批关键核心技术，展示出我国显著的发展成绩。集成电路加快布局，形成覆盖设计、制造、封装测试、装备材料的完整产业链；国产操作系统加速崛起，鸿蒙系统生态设备总量突破11.9亿台，为手机、汽车、家电等1200多类产品装上“智能中枢”；我国人工智能综合实力实现整体性、系统性跃升，人工智能专利数量占全球总量的60%。（C114） 增长300多倍！我国日均Token消耗量已突破30万亿 8月14日，国新办“高质量完成‘十四五’规划”发布会上，记者追问人工智能与高质量数据集建设进展。国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏现场披露2024年初，我国日均Token的消耗量为1千亿，截至今年6月底，日均Token消耗量已经突破30万亿，1年半时间增长了300多倍，这反映了我国人工智能应用规模的快速增长。（C114） 2.企业龙头 光库科技：拟收购安捷讯光电100%股权 今年7月29日，光库科技发布公告称，公司拟通过发行股份、可转换公司债 券及支付现金方式收购苏州安捷讯光电科技股份有限公司控制权。 昨日晚间，光库科技公告显示，拟向张关明、苏州讯诺投资合伙企业（有限合伙）、刘