国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

黄金

• 核心观点：PPI超预期打压降息预期，对黄金价格形成压力。
• 趋势强度：-1（弱）。

白银

• 核心观点：价格小幅回落。
• 趋势强度：-1（弱）。

铜

• 核心观点：美元回升，美国将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单，对铜价形成压力；同时，PT Smelting冶炼厂制氧设备故障延长检修期，智利国家铜业公司重启埃尔特尼恩特铜矿冶炼厂，Glencore申请将旗下铜矿项目纳入阿根廷政府投资激励计划，这些因素对铜价影响中性。
• 趋势强度：0（中性）。

锌

• 核心观点：价格小幅下跌。
• 趋势强度：-1（弱）。

铅

• 核心观点：海外库存大幅增加，对铅价形成压力。
• 趋势强度：-1（弱）。

锡

• 核心观点：价格区间震荡。
• 趋势强度：-1（弱）。

铝

• 核心观点：价格区间震荡；氧化铝重心下移。
• 趋势强度：铝0（中性），氧化铝-1（弱）。

铸造铝合金

• 核心观点：跟随电解铝价格波动。
• 趋势强度：0（中性）。

镍

• 核心观点：基本面逻辑窄幅震荡，需警惕消息面风险；印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段，IMIP工业园区环境违规行为，印尼缩短采矿配额期限，镍矿开采商协会产量计划，镍铁冶炼产业园因亏损停产，印尼重新提交2026年工作计划和预算，印尼严惩非法采矿行为等事件对镍价影响复杂。
• 趋势强度：0（中性）。

不锈钢

• 核心观点：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。