沪铝需求预期仍偏弱 沪镍基本面弱势延续

发布时间：2025-08-20 11:17:54作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 8月19日，沪镍期货主力合约收跌0.37%至120330.0元。 资金流向 8月19日收盘，沪镍期货资金整体流入3921.50万元。 背景分析 基本面弱势延续：在菲律宾镍矿季节性放量下，矿端供应充裕，港口库存累积，但印尼表示严惩非法采矿行为，矿端价格仍有支撑;冶炼端各环节产能依旧充裕，交投表现平淡。 后市展望 镍基本面变化有限，随着美联储降息预期边际降温，近期镍价维持低波动状态，上有过剩压力，下有矿端隐忧支撑，区间运行格局暂难打破，卖出看涨期权策略胜率赔率较优。 研报正文研报正文 【沪铜】 昨日铜价小幅走弱，继续在区间内震荡运行。宏观方面，国内经济数据分化，但政策预期延续乐观。海外方面，关税有所减弱，市场关注美联储在全球央行年会上态度。 供需方面，冶炼加工费缓慢反弹，但仍处于负值，全球铜矿供给紧张格局未有转变。海内外精铜产量继续保持增长。需求方面，国内旺季需求叠加政策预期，消费预期仍存乐观情绪。虽然美国未对精铜加征关税，但美国铜加工企业仍上调部分铜产品价格。库存方面，国内社会库存仍维持低位，关注海外交易所库存压力仍存。 综合来看，美联储降息方向仍较为明确，且美国通胀压力预计将延续，叠加矿端紧张，铜价中期向上格局不变。但短期内新增向上驱动有限，价格延续震荡。 【沪铝】 昨日氧化铝价格继续走弱，沪铝震荡下行。宏观方面，国内经济数据分化，但政策预期延续乐观。海外方面，关税有所减弱，市场关注美联储在全球央行年会上态度。美国商务部正式宣布铝关税加征范围扩大，对国内出口需求存在一定拖累，但影响较为有限。 氧化铝方面，铝土矿仍是主要扰动影响，价格表现较为平稳，关注进口矿变化。氧化铝产能过剩格局未有改变，现货价格部分下跌。沪铝方面，供给增量约束明确，关注需求端旺季及关税影响。 综合来看，氧化铝过剩格局未变，且市场做多情绪明显减弱，价格上方压力持续。沪铝短期需求预期仍偏弱，但中期下方支撑明确。 【沪镍】 基本面弱势延续：在菲律宾镍矿季节性放量下，矿端供应充裕，港口库存累积，但印尼表示严惩非法采矿行为， 矿端价格仍有支撑;冶炼端各环节产能依旧充裕，交投表现平淡;精炼镍产量延续高位，累库趋势未改;需求端，消费淡季尚未结束，关注传统旺季下的需求边际改善。 整体来看，镍基本面变化有限，随着美联储降息预期边际降温，近期镍价维持低波动状态，上有过剩压力，下有矿端隐忧支撑，区间运行格局暂难打破，卖出看涨期权策略胜率赔率较优。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍所属公司：兴业期货