沪铝下游需求仍偏弱 沪铅产业现状偏弱

发布时间：2026-02-05 10:47:08作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 2月4日，沪铝期货主力合约收涨1.85%至23955.0元。 持仓量变化 2月4日收盘，沪铝期货持仓量：-1885手至224756手。 现货市场 华东电解铝现货贴水期货220元/吨，成交一般。LME铝锭库存减少0.2至49.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 后市展望 国内铝锭、铝棒库存延续累积，需求淡季下游需求仍偏弱，但并不构成价格大的利空;LME铝库存维持相对低位，加之美国铝现货升水维持高位，铝价支撑仍较强。在市场情绪缓和的背景下，铝价预计逐渐企稳抬升。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 市场情绪回升，铝价反弹，昨日伦铝收盘涨1.39%至3099美元/吨，沪铝主力合约收至23865元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.9至67.6万手，期货仓单微增至15.1万吨。国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存亦增加，铝棒加工费震荡上调，现货交投平淡。华东电解铝现货贴水期货220元/吨，成交一般。LME铝锭库存减少0.2至49.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 国内铝锭、铝棒库存延续累积，需求淡季下游需求仍偏弱，但并不构成价格大的利空;LME铝库存维持相对低位，加之美国铝现货升水维持高位，铝价支撑仍较强。在市场情绪缓和的背景下，铝价预计逐渐企稳抬升。今日沪铝主力合约运行区间参考：23500-24200元/吨;伦铝3M运行区间参考：3050-3130美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.26%至16670元/吨，单边交易总持仓10.59万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨13.5至1973美元/吨，总持仓17.09万手。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9975元/吨。 上期所铅锭期货库存录得3.34万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得20.41万吨，LME铅锭注销仓单录得1.71万吨。外盘cash-3S合约基差-47.99美元/吨，3-15价差-137.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为259.94元/吨。据钢联数据，2月2日全国主要市场铅锭社会库存为3.90万吨，较1月29日增加0.06万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，高价白银支撑冶炼利润，TC低位横移，原生铅开工率维持相对高位，原生铅锭累库。再生废料库存抬升，再生冶炼利润小幅下滑，但再生铅开工率边际抬升。下游蓄企开工率小幅下滑。冶炼成品库存与社会库存均有抬升，产业现状偏弱。 1月30日沃什提名美联储主席的预期引发市场情绪退潮，当前有色板块价格波动较大，2月2日美国ISM制造业PMI录得52.6，高于此前预测值，一定程度上缓和了恐慌情绪。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货