沪铝下游需求淡季效应显现 沪铅呈现供需双弱格局

发布时间：2025-12-30 13:03:44作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月29日，沪铝期货主力合约收涨0.83%至22570.0元。 资金流向 12月29日收盘，沪铝期货资金整体流入1.27亿元。 背景分析 国内铝锭社会库存较上周四增加2.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加1.1万吨，铝棒加工费调整，市场观望为主。 后市展望 年底下游需求淡季效应显现，铝锭出库量下降，带动库存增加。LME铝库存维持同期低位，低库存格局未改。尽管海外铝厂减产仍存在不确定性，但价格回落有望带动消费回暖，铝价支撑较强。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 贵金属大幅调整，铝价补涨冲高回落，昨日伦铝较假期前收跌0.2%至2950美元/吨，沪铝主力合约收至22320元/吨。沪铝加权合约持仓量增加0.5至67.8万手，期货仓单增加0.1至7.8万吨。国内铝锭社会库存较上周四增加2.8万吨，铝棒社会库存较上周四增加1.1万吨，铝棒加工费调整，市场观望为主。华东电解铝现货贴水期货200元/吨，年底现货成交仍较疲软。LME铝锭库存减少0.2至51.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。 【策略观点】 年底下游需求淡季效应显现，铝锭出库量下降，带动库存增加。LME铝库存维持同期低位，低库存格局未改。尽管海外铝厂减产仍存在不确定性，但价格回落有望带动消费回暖，铝价支撑较强。今日沪铝主力合约运行区间参考：22200-22600元/吨;伦铝3M运行区间参考：2920-2980美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.40%至17477元/吨，单边交易总持仓9.39万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨13.5至2011美元/吨，总持仓17.82万手。SMM1#铅锭均价17375元/吨，再生精铅均价17275元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价9950元/吨。 上期所铅锭期货库存录得1.16万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存录得25.31万吨，LME铅锭注销仓单录得9.98万吨。外盘cash-3S合约基差-37.81美元/吨，3-15价差-99.2美元/ 吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.241，铅锭进口盈亏为482.66元/吨。据钢联数据，国内社会库存小幅累库0.04万吨至1.74万吨。 【策略观点】 原生端，铅矿显性库存抬升，铅精矿进口TC再度下调。原生铅开工率维持高位，原生端供应维持宽松。再生端，铅废库存小幅下滑，再生冶炼原料受限叠加冬季环保压力，开工率进一步下滑，铅锭供应边际收缩。下游蓄企开工率出现小幅下滑，铅锭呈现供需双弱格局，国内铅锭显性库存处于绝对低位且延续去库。 当前贵金属及有色金属情绪高涨，国内再生端的边际收窄叠加极低的显性库存推动铅价偏强运行，12月29日白银大幅减仓，有色及贵金属冲高回落，多头离场后或将对铅价及其他有色金属造成的价格冲击。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货