原木呈现供需双弱格局 棕榈油端午节前下游备货

原木呈现供需双弱格局原木呈现供需双弱格局棕榈油端午节前下游备货棕榈油端午节前下游备货 发布时间：2025-05-26 10:33:54作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 5月23日，原木期货主力合约收跌0.26%至775.0元。 资金流向 5月23日收盘，原木期货资金整体流出327.53万元。 背景分析 3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。本周预计到港量42.1万方，环比增加52%。 后市展望 现货市价格偏稳运行，下游需求进入淡季，近两周到港量低于平均水平，供给压力相对减弱，原木呈现供需双弱格局，预计原木价格底部震荡。 研报正文研报正文 【原木】 上周原木港口日均出货量6.14万方，环比减少0.01万方，下游进入季节性淡季，需求端表现平平。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或开始减少。本周预计到港量42.1万方，环比增加52%。 截至上周，原木港口库存341万方，环比去库2万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，较上周下跌10元，江苏市场价格稳定在770元/立方米，较上周下跌10元，CFR最新报价下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。 短期来看，现货市价格偏稳运行，下游需求进入淡季，近两周到港量低于平均水平，供给压力相对减弱，原木呈现供需双弱格局，预计原木价格底部震荡。 【棕榈油】 马棕油因产量激增与国内消费下滑，4月份库存跃升至六个月来新高达187万公吨，环比大增19.4%，印尼上棕油出口税费，马来下调6月份毛棕榈油出口税，印尼棕油价格相较马来已经缺乏竞争优势，有利于激发马棕油出口潜力，不过马棕油处于季节性增产周期，产量增幅高于出口增幅，库存或继续累库。 美国生物燃料政策仍有很大不确定性。南美大豆创纪录丰产，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，豆油库存开始回升，进口棕油利润虽仍然倒挂，但棕油买船增加，继续补充国内库存，三大油脂供应充裕，当前处在油脂传统消费淡季，但端午节前下游备货，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。 【豆粕】 美豆新作库存或进一步趋紧，意味着夏季关键生长期，对播种面积原本就预期下降的美豆而言留下了更少的容错空间。美国中西部降雨放慢春播，阿根廷暴雨导致的大豆减产担忧，巴西大豆升贴水报价上涨带动进口大豆成本 升高。 国内大豆5月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，随着进口大豆大量到港，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕库存攀升，市场连跌后购销情绪好转，现货成交量攀升，价格止跌回稳，缓解国内供给压力，预计豆粕在外盘的提振下短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。 关联品种关联品种豆油棕榈油原木所属公司：新世纪期货