贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约下跌0.13%收于775.06元/克，沪银主力合约下跌0.25%收于9187元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月19日星期二 1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。 2、美国7月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国7月核心CPI同比增长3.1%，预估为3%，前值为2.9%。美国7月CPI环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%。美国7月CPI同比增长2.7%，预估为2.8%，前值为2.7%。美国7月PPI年率3.3%，远高于前值2.4%以及市场预期的2.5%；同时，美国7月PPI月率0.9%，远高于前值0.00%及市场预期的0.20%. 3、美国与日本达成新的关税协议，对等关税为15%，低于市场预期的25%。美国与欧盟达成最新的贸易协定，美国对欧盟最终进口关税敲定在15%，欧盟对美国实行零关税。8月5日晚间，特朗普表示将对进口药品征收小额关税，并在一年左右的时间内提高税率，最高可能升至250%。当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，将不收取任何费用。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、美国7月非农就业人口增加7.3万人，预期增加11万人，前值增加14.7万人。美国7月失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.1%。美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。 5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国7月芝加哥PMI为47.1，预期42，前值40.4。美国7月ISM制造业PMI为48，预期49.5，前值49。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.7，预期62，前值61.8。 6、美国对1公斤的金条以及100盎司的金条暂免加征关税。中国7月末黄金储备报7396万盎司(约2300.41吨)，环比增加6万盎司(约1.86吨)，为连续第9个月增持黄金。 【市场逻辑】 俄美领导人会晤后，特朗普与泽连斯基会面，俄乌冲突或现转机，美国与全球主要经济体多以达成新的关税协定，市场短期避险情绪回落，贵金属价格上行驱动不明显。全球权益资产近期走势强劲， 贵金属短期配置吸引力下降。美国PPI数据高于市场预期，市场担忧关税可能推高通胀，对年内降息空间预期下调，美元指数止跌企稳。但美国最新通胀数据低于预期，叠加之前大幅不及预期的非农数据，美联储9月降息仍是大概率事件，且即便通胀上行，滞涨风险增加情况下黄金依旧受益。中长期来看，贵金属上涨的逻辑并未动摇。中国央行连续第9个月增持黄金，美债规模持续增加，首破37万亿美金，10年期美债近期拍卖再次遇冷。美国7月非农就业人口增加7.3万人，明显低于预期的11万人和前值的14.7万人，同时将5月和6月新增就业人数合计下修25.8万人，较前值下调幅度超9成，美元指数进入中长期下行通道。白银近期走势跟随黄金金融属性，自身商品属性上当前仍处于供不应求的格局，跌幅更小，未来上涨弹性预计更大。 【交易策略】 美国最新通胀数据低于预期，就业市场出现松动，市场对美联储9月降息预期升温，美元进入中长期下行通道，黄金下方空间有限。白银近期价格跟随黄金波动，后续反弹空间预期更大，可尝试逢低吸纳。沪银下方第一支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9300-9500元/千克。沪金下方第一支撑区间770-775元/克，上方压力区间790-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场小幅波动。2025-08-19，按结算价计算，沪金涨跌-0.09%至775.36元/克；沪银涨跌0.03%，至9213元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3340.64美元/盎司，伦敦现货白银价格报38.022美元/盎司，日间探底回升。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，美元信用受损。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘趋弱。贵金属前期调整较为充分，随着美国就业市场出现明显松动，通胀压力下降，市场重燃9月降息预期，利多贵金属市场。虽然随着美国对黄金进口关税的豁免以及避险情绪的回落，黄金白银短期承压，但中长期上行逻辑未改。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。