原木周报：出口改善，供需好转

弘业金融研究院姜周曦琳从业资格号：F03114700投资咨询号：Z0022394 原木产业数据 ➢期现货：现货端，日照港3.9米中A辐射松原木750元/方，较上周上涨10元/方；本周太仓港4米中A辐射松原木770元/方，周环比持平。期货端，截至8月14日收盘，原木主力2509合约报收812元/方，较上期跌幅较大。 ➢供应： ◆本周（2025年8月4日-8月10日），中国18港新西兰原木预到船14条，较上周增加8条，周环比增加133%；到港总量约42.5万方，较上周增加20.4万方，周环比增加92%。上周（2025年7月28日-8月3日），中国18港新西兰原木预到船6条，较上周减少8条，周环比减少57%；到港总量约22.1万方，较上周减少25.9万方，周环比减少54%。 ◆综合来看，到港较为集中，总到船量仍处低位，导致部分规格原木短缺，贸易商挺价意愿强烈。 ◆2025年6月，中国进口原木283万立方米；2025年5月，中国进口原木296万立方米；综合来看，6月进口量进一步下滑，主要进口树种为辐射松。进口来源方面，辐射松主要来源于新西兰，冷杉和云杉主要来源于欧洲。较2024年相比，进口量显著缩减，并处于历年低位。 库存：截至7月30日，国内针叶原木总库存为317万方，小幅去库；辐射松库存为257万方，较上期下跌；北美材库存为19万方，较上期减少4万方；云杉/冷杉库存为20万方，较上期维持。我国主要库存树种为辐射松，港口库存整体偏高，北美材近期去库较为显著。 需求： ◆8月4日-8月10日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.42万方，较上周持平；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.64万方，较上周增加1.96%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.26万方，较上周减少2.59%。 数据来源：钢联、弘业金融研究院◆房地产数据方面，截至8月5日，样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比下降0.2个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.01%，周环比下降0.24个百分点；房建项目资金到位率为51.14%，周环比持平。夏季淡季叠加房地产市场的持续低迷，对原木需求有所拖累。 原木产业数据 近期消息及展望： ◆5月中美日内瓦联合声明将有利于木制品出口，尤其拉动集成材和浆材需求，下游工厂或补库原木以弥补出口需求缺口，进而带动原木加速去库，但当前终端市场低迷带来负反馈，预计原木市场中长期低位震荡运行。7月经贸会谈方面，暂停24%对等关税与反制关税90天再度延续，中国木材制品出口成本短期变动不大，但不确定性仍存。 ◆外交部于6月11日宣布，中国将落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，为非洲最不发达国家对华出口提供更多便利。其中，木材属于100%税目覆盖产品，享受零关税待遇。这一消息理论减少我国对新西兰原木依赖度，后市关注进口进展。 ◆07合约首批交割各地区进展顺利，当前市场认为具性价比交割品为5.9中A规格，较基准品交割可升水50元/方。 ◆此前原木期货在需求疲软拖累下反复震荡，反内卷政策有一定间接提振，原木下游产品与黑色类期货品种同样受建筑与制造业影响，据木联统计，原木下游建筑用木方与焦炭相关性达0.9，一定程度上建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪，跟涨涨幅较大，但就木材行业自身产能而言政策相关性较小。 ◆从资金到位率看，本期工程项目资金环比下降，主要受非房建资金下滑，房建项目持稳，环比降幅较上周收窄。据木联统计，非房建资金下滑的主要原因是部分地区基建项目新开工，施工单位在手项目数量增加，资金充裕度下滑。资金到位不足、项目储备薄弱的结构性问题仍在深化。 数据来源：钢联、弘业金融研究院◆策略与建议：期货端此前涨幅较大，主因原木部分规格紧缺、外盘价格上涨、09期货合约交割备货等因素综合作用，原木现货价格也出现连续上涨，尤其5.9中A受交割利润驱动涨幅较大。后市房地产需求的预期仍较为消极，短期主力09涨后回落，继续关注商品市场氛围消退与政策变动消息，后市受“金九银十”强预期影响，远月强于近月，观望。 ➢风险点：海外发运、检尺问题、“反内卷”等政策消息 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不 会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本 报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期 货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 DeclarationCopyright 2008 Holly Futures Co.Corp.HollyDaily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.