券商投顾的未来图谱

什么是财富管理？通过金融与非金融的规划与服务，满足人们对美好生活的追求 01 财富管理机构满足贯穿于人全生命周期的财富管理需求，是在其财富的创造、保有和传承过程中，通过代销金融产品等一系列金融与非金融的规划与服务，最终实现客户财富创造、保护、传承、再创造的良性循环，从而满足其对美好生活的追求。财富管理与资产管理的区别在于资产管理以产品为中心；财富管理以人为中心的服务。 券商该如何去做？从产品代销到价值引导再到开放平台的三个阶段 02 理想的商业模式：提供一个既能满足客户需求，又能实现自身利润最大化目标的产品第一阶段，产品代销：通过代销金融产品服务满足客户的一元增值需求；第二阶段，价值引导：通过价值引导满足客户用以支付多元的美好生活；第三阶段，开放平台：通过赋能财富管理直接提供方满足客户美好生活。 财务结果会如何？从利润率驱动走向规模驱动 财务结果从流量代销收入走向保有量收入。财富管理的规模效应会逐步凸显。 什么是财富管理？ 010111.1.1 •财富管理贯穿于人的全生命周期，在其财富的创造、保有和传承过程中，通过代销金融产品等一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，最终实现客户财富创造、保护、传承、再创造的良性循环，从而满足其对美好生活的追求。 --《中华人民共和国金融行业标准》，中国人民银行，2021年12月29日 •财富管理与资产管理在于资产管理以产品为中心，财富管理以人为中心。 010111.2.2 •西方财富管理的商业模式也从产品代销走向价值引导再到当今盛行的开放平台。 010111.3.3 券商该如何去做？ 010122.1.1 •2020年上半年资管新规叠加消费基金的净值高增，带来了居民增配权益产品的需求。 •彼时，以券商为代表的金融机构通过代销权益产品的方式满足了人们一元的资产增值需求。 010122.1.1 •两类公司在此过程中脱颖而出：其一，有稀缺性好产品的公司，以中金为代表；其二，能帮客户最便捷的买到产品的公司，以天天基金为代表。 010122.1.1 •2020年以来，建立在权益类基金产品比较优势下的代销模式也无法有效满足客户一元增值需求了。 •投顾的本质是多元生活价值的引导，而不是一个产品组合。 010122.2.2 •财富管理越来越成为中国人实现多元化美好生活的支付手段，而并非一元化财富增值。 •投顾作用是帮助客户实现美好的生活。所以才会有“三分投，七分顾”。而不是因为投顾无法帮客户实现保值增值，只能做心理安 010122.2.2 •以美国财富管理行业发展为镜鉴，预计随着我国居民财富管理需求的变迁升级，居民多元化、专业化服务需求将无法仅仅依靠传统投顾完全满足，TAMP等开放式数字化平台和工具将成为发展新方向。 010122.3.3 •TAMP等开放平台将投资者、投资顾问和上游产品方联合起来，赋能财富管理服务提供，其收入模式以基于科技服务的资产管理费为主。首先由投资者向财富管理机构或者投顾根据资产规模支付一定比例的资产管理费，后者也再向TAMP平台支付一定比例的资产管理费。 010133.1.1 010133.2.2 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。 国泰君安非银金融团队Thank you for listening