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业绩保持增长，龙头盈利韧性较强

2025-08-18 庄怀超环球富盛理财江边的鸟

公司2024年业绩大幅增长，营业收入352.52亿元（同比增长10.5%），归母净利润26.38亿元（同比增长115.4%）。2024Q4及2025Q1营收和净利润均实现环比增长，2025H1业绩预告显示收入同比增长13.40%-20.42%，归母净利润同比减少6.30%-11.81%。半钢胎毛利显著提升，2024年同比增长34.31%，推动公司盈利能力增强，2024年销售毛利率和净利率分别为19.48%和9.65%。轮胎产品供需缺口持续，公司有望扩大国内市场龙头优势并提升海外份额，依托技术领先和全球化运营，差异化市场策略助力增长。盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为40.06亿元、47.45亿元和50.68亿元，给予2025年13倍PE对应目标价59.54元，“买入”评级。风险提示包括海外贸易保护政策、关税波动及汇率波动。

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