CT041递交上市申请，通用型CAR-T布局日臻完善

2025-08-15 杜向阳,汤泰萌西南证券 SaintL

投资要点
- 赛恺泽®（CT053）2025年上半年累计获得111份订单，覆盖全国20多个省市，随着营销活动和保险覆盖扩大，销售收益有望加速增长。
- CT041递交上市申请并获优先审批及BTD认定，用于治疗Claudin18.2阳性晚期胃/食管腺癌。
- 通用型CAR-T产品布局完善，THANK-u PlusTM平台克服NKG2A表达影响，多款产品（CT0596、KJ-C2219等）在开发中。
盈利预测
- 假设CAR-T药物渗透率和市占率，预计2025-2027年公司营业收入分别为1.3、3.4和6.4亿元。
- 假设CT053市占率15%-18%、CT0412026年获批并100%市占，收入测算基于末线多发性骨髓瘤和胃癌适应症渗透率。
风险提示
- 研发进展不及预期、核心品种商业化不及预期、政策风险。
分析师承诺与声明
- 分析师具备执业资格，数据来源合法合规，报告独立客观。
- 投资评级标准为相对市场表现（强于大市/跟随大市/弱于大市）。
- 报告仅供签约客户使用，不构成投资建议，投资者自行承担风险。