核心观点
- 价格价差结构:纯碱现货滞涨,远月溢价高,期货高升水下,期现套利和套保驱动采购现货,库存或转移至期货,未来交割压力或较大。
- 市场情绪:市场相对乐观,由宏观和预期驱动行情。
- 供需分析:供应端产量高位,检修少,库存高;需求端玻璃产量虽回升但整体低位,库存高位,利润改善有限。
- 市场结构:纯碱市场深度CONTANGO化,远月合约计价重心明显。
- 风险点:宏观因素影响。
关键数据
- 价格结构:2509合约较2601合约弱势,市场计价重心在远月合约。
- 产业数据:纯碱周产量近5年高位,氨碱法产能利用率上升,联碱法回落,企业库存高位攀升,仓单近5年次高位。
- 玻璃市场:产量较往年下降明显,库存高位,利润改善有限。
研究结论
- 纯碱目前处于现实不乐观和预期乐观的博弈中,价格、结构、基本面和情绪不一致,波动加大。
- 提防交易重心转向产业,纯碱压力会加大。
- 未来交割情况对行情发展至关重要,需重点关注01合约走势。