棉花周报：缺乏驱动，国内棉花继续低位震荡

棉花周报20250811正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周棉花低位震荡。 国外，近期美棉产区天气良好，截至8月5日当周美棉干旱率约3%，低于上周及去年；截至8月3日美棉优良率为55%，持平上周且高于去年；另外上周美棉出口净销售9.21万包整体偏少，同时中美关税展期，仍抑制美棉出口，美棉低位震荡。 国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，出口有限使成品库存不断累积，且中美关税措施展期更不利于下游棉纺出口，对郑棉持续利空。 策略：利空持续压制美棉低位震荡；国内棉花在经历抢出口带来的阶段行情后重回低位，当前棉花市场库存扔在持续消耗，但下游需求整体表现偏弱，同时新季棉花生长状况良好。短期市场缺乏新的驱动，国内棉花继续低位震荡。 行情回顾 ICE美棉与CF2509棉花 截至8月8日收盘， 当周ICE美棉12收于68.23美分/磅，较上周收盘下跌0.53点，周跌幅0.77%；当周CF2509收于13640元/吨，较上周收盘上涨55点，周涨幅0.40%。 基本面分析 外盘—美棉生长 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：截至8月3日当周，美国棉花优良率为55%，前一周为55%，上年同期为45%。结铃率为55%，上一周为44%，上年同期为59%，五年均值为58%。盛铃率为5%，上年同期为7%，五年均值为6%。现蕾率为87%，上一周为80%，上年同期为90%，五年均值为89%。 外盘—美棉出口 美国农业部：截至7月31日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为-1.7万包，前一周为3.9万包；2025/2026年度陆地棉净销售10.9万包，前一周为7.2万包； 需求—国内纱厂开机 钢联；截至8月7日，主流地区纺企开机负荷在65.7%，环比下降1.35%，开机率继续下降，虽然棉花价格下跌，但内地纺企仍无利润，停机、减少班次情况继续增加，新疆地区常规纱线利润微薄，开机暂时稳定，内地开机4-5成，新疆地区开机维持在8-9成。 国内纺企库存 截至8月7日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.70天。截至8月7日，主要地区纺企纱线库存为32.1天，环比增加0.94%。目前下游布厂仍持续低位开机，纺企淡季持续，原料采购仍遵循按需采，新疆地区库存仍是增加趋势，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业15-20天左右。 国内棉花库存 截止2025年08月01日，棉花商业总库存215.71万吨，环比上周减少14.85万吨（减幅6.44%）。其中，新疆地区商品棉141.11万吨，周环比减少13.22万吨（减幅8.57%）。内地地区商品棉41.06万吨，周环比增加0.16万吨（增幅0.39%）； 截止至8月7日，进口棉主要港口库存周环比降4.35%，总库存32.08万吨，周内库存继续下降。数据来源：钢联，正信期货 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看