股指周报：市场缺乏驱动，股指低位震荡

2024年6月17日 市场缺乏驱动，股指低位震荡 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 5月通胀数据基本符合市场预期，但是新增贷款以及M2皆不及预期。反应当前内需疲弱，私营部门无论是投资还是消费动力皆不足。社会整体预期依然偏弱，当前市场缺乏上行动力。短期看，宏观环境当前较为稳定，政策底已现，市场持续大幅走低概率不大，预期以震荡行情为主。中期看，目前经济整体依然处在弱复苏进程中，产业升级趋势明显，出口中长期向好，当前估值水平中等偏低，中长期预期将呈现震荡上涨走势。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多IF股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，当前市场预期以震荡行情为主，投资者可考虑卖出沪深300指数宽跨式策略组合。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..............................................................................................................................................................11.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析.........................................................................................................................................................................103.1期权成交及持仓概况..................................................................................................................................................103.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 上周，国家统计局公布了2024年5月的31省份居民消费价格指数（CPI）数据。5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.1%。1-5月的平均值显示，全国居民消费价格较上年同期上涨0.1%。在工业领域，5月份全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，但降幅较上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，而上个月为环比下降0.2%。通胀数据基本符合市场预期，由于去年下半年基数较低，通胀有望继续保持温和上升的趋势。中国人民银行于6月14日发布数据显示，5月份M1（狭义货币供应量）同比下降4.2%，M2（广义货币供应量）同比增长7.0%。此外，5月份人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；社会融资规模新增20692亿元，同比多增5132亿元。5月新增人民币贷款较低，居民端的融资需求仍需要进一步激发。在海外方面，北京时间6月13日凌晨，美联储发布了6月的议息决议，决定继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%不变，这仍是22年来的最高水平，符合市场此前的预期。美联储今年预计或只会降息一次。 1.2市场行情数据 上周两市震荡走低，深指表现好于沪市。两市日均成交额维持在低位，上周日均成交额不足7500亿元。通信、电子、计算机等板块涨幅涨幅较大，涨超3%。交通运输，农林牧渔等板块跌幅靠前。 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 股指期货合约上周多数走低。四大股指期货贴水上周有所收窄。股指期货成交量较此前一周有所走低。目前所有股指期货合约均处在贴水状态，主要是受到分红季到来的影响，近期连续下跌市场信心也受到了一定的影响。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期有所回落，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。 2.2股指期货基差 股指周报 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，期权成交量略有下降，持仓量稳中有升。成交额PCR处在中等偏低水平。期权持仓PCR继续保持在高位，期权卖方目前依旧看不跌。3000点或仍有较强支撑。 数据来源：Wind、国元期货 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 近期市场持续震荡阴跌，7月虚值期权隐含波动率整体有所上升，市场对于下跌的担忧上升。多数标的期权加权平均隐含波动率在16%-30%区间，中证500期权当前加权平均隐含波动率接近30%，处在较高水平。 四、后市展望 5月通胀数据基本符合市场预期，但是新增贷款以及M2皆不及预期。反应当前内需疲弱，私营部门无论是投资还是消费动力皆不足。社会整体预期依然偏弱，当前市场缺乏上行动力。短期看，宏观环境当前较为稳定，政策底已现，市场持续大幅走低概率不大，预期以震荡行情为主。中期看，目前经济整体依然处在弱复苏进程中，产业升级趋势明显，出口中长期向好，当前估值水平中等偏低，中长期预期将呈现震荡上涨走势。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多IF股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，当前市场预期以震荡行情为主，投资者可考虑卖出沪深300指数宽跨式策略组合。 股指周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路