股指
市场回顾
A股市场年初以来呈现“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的走势。春节前受美国新总统上台不确定性影响情绪谨慎；春节后科技板块爆发，股指偏强运行，中小盘股表现更强势。3月下旬临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，随后美国发布超预期关税措施引发全球贸易风险加剧，A股破位下行。此后在“国家队”资金护盘等因素影响下，股指震荡反弹，6月下旬突破前期密集成交区。7月反内卷政策与雅江水电站基建项目刺激相关概念板块轮动上涨，指数加速向上突破。8月11日至15日，A股市场放量上涨，主要指数及股指期货均上涨，中小盘股表现更强势。
市场展望
外围市场方面，美联储9月降息预期走强，但最新PPI数据超出预期，打压大幅降息概率。国内7月经济数据边际走弱，但市场对经济复苏预期仍强劲，尤其是“反内卷”政策后对企业业绩修复的预期增强。市场情绪整体火热，资金上看，A股成交仍处高位，指数中长线上涨趋势保持良好。市场风格上，维持哑铃策略，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性更高的中证1000表现或相对更优。
成交持仓分析
股指成交有所放量，持仓量普涨。
基差、跨期价差及跨品种价差分析
基差走势分化，年化基差率均环比上升。跨期价差整体呈现收敛趋势，跨品种价差显示大盘股表现相对较弱。
行业板块概况
沪深300和中证500分行业及一级行业涨跌幅显示，通信、电子、非银金融板块领涨，银行、钢铁、纺织服饰板块领跌。
估值比较
截至2025年8月15日，主要宽基指数滚动市盈率均处于近十年以来的较高分位水平。
国债
本周市场回顾
国债期货市场风险偏好抬升压制长端，资金宽松支撑短端。国债现货收益率多数抬升，30年国债收益率大幅上行，曲线走陡。美债收益率小幅抬升。资金面方面，税期来临央行减少公开市场净回笼，买断式逆回购为连续三个月净投放，银行间资金面维持在平稳宽松状态。利率互换方面，本周互换品种收益率多数回落，流动性预期宽松。
市场分析
长期看，7月政治局会议对货币政策保持“适度宽松”，显示宽松取向并未转变，牛市基础未改。但短期看，7月国内经济数据边际走弱，叠加商品和股市走强、市场预期向好，当前进行货币宽松的必要性并不大，三季度可能难以落地，债市缺乏利好刺激，且其中长端品种受风险偏好和通胀预期抬升受到的压制压力更大。考虑8月资金面有望保持平稳支撑短端，但长端受经济增长和通胀预期可能再次面临压力，或带来做陡曲线的机会。
下周债市展望
7月基本面数据虽然边际走弱但短期仍呈韧性，难以引发宽松情绪显著升温，债市短期反弹难以构成趋势，下周税期扰动加大，关注央行投放,短端品种或更具韧性。
下周公开市场到期与重要经济日历一览
无具体内容。
航运指数
市场回顾
降价趋势明晰，远月合约全面下行。SCFIS进一步回落，运价现货不断下调，期货市场情绪降温，EC期货多数下跌。
集运市场情况
现货市场
多数远洋航线运价延续调整，欧线、美线持续回落。运输需求缺乏进一步增长的动能，多数航线市场运价继续下行，拖累综合指数下跌。澳新航线持续上涨，波斯湾和日本航线微涨，北美航线延续大跌，欧洲航线受供求关系疲软的拖累、运价继续回落。8月运价进一步下调，关注后期降价幅度会否放缓。
集运供需基本面
供给方面，8月欧洲集装箱运力季节性回升，同比增长5.5%，处于近四年最高水平。潜在运力方面，集运运力或继续保持较高增长。实际运力方面，8月上海-北欧周均运力约29万TEU，9月抬升至29.7万TEU，继续保持在同期偏高水平。需求方面，欧洲经济呈现“整体承压但结构上改善”的分化态势，德国经济景气指数超预期下跌，但欧洲上市公司二季度盈利预期提升。
市场展望
目前各航司频频下调8月报价，运价应已进入下行通道，但目前主力10合约贴水仍然较深，且后期降价幅度可能放缓，市场或针对降价幅度和速率开展博弈，10合约整体应为下行趋势但期间可能出现波动，长期来看仍建议10合约维持逢高空配。
