金融期货周报

行业金融期货周报 2025年8月15日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望...............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-6-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-7-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-7-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9-国债......................................................................................................................-10-一、本周市场回顾....................................................................................................-10-1、国债期货市场......................................................................................-10-2、债券现货市场......................................................................................-16-3、资金面..................................................................................................-17-4、利率衍生品..........................................................................................-19-二、市场分析............................................................................................................-20-1、近期市场逻辑......................................................................................-20-2、本周基本面情况..................................................................................-20-3.下周债市展望........................................................................................-21-三、下周公开市场到期与重要经济日历一览.......................................................-21-航运指数..............................................................................................................-22-一、市场回顾............................................................................................................-22-二、集运市场情况....................................................................................................-23-2.1现货市场............................................................................................-23-2.2集运供需基本面................................................................................-24-三、市场展望............................................................................................................-25- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 年初以来，A股市场呈现出“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的行情走势。春节前市场情绪较为谨慎，主要受到美国信任总统上台后不确定性风险加大的影响；春节后在deepseek、人形机器人、哪吒纷纷爆火的利好消息刺激下，科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势，此外，市场出现对美国经济衰退的担忧，“东升西落”叙事下外资流入A股市场，带来一定支撑；3月下旬，临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理，直至清明节期间美国发布超预期“对等关税”，随后中国率先提出反制措施，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行，市场跳空低开并一路走低；此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹，回补前期缺口后盘整运行，直至6月下旬，在创新药、稀土等板块的带动下，指数突破前期密集成交区；进入7月后，在反内卷政策与雅江水电站万亿基建项目的供需两端双重刺激下，相关概念板块轮动上涨，成交明显放量至近两万亿水平，指数加速向上突破。期间中美三轮谈判不及预期，外部扰动使得市场再度出现分歧，指数短期调整，而后进一步向上突破，两融余额突破两万亿元，上证指数突破去年10月高点并进一步上攻3700点，形成“慢牛”走势。 2025年8月11日-8月15日，A股市场放量上涨，Wind全A累计上涨2.91%，沪深300指数累计上涨2.37%、上证50指数上涨1.57%、中证500指数上涨3.88%、中证1000指数上涨4.09%，中小盘股表现更为强势。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比上涨了2.54%、1.85%、4.07%、4.18%，期货盘面相较于现货指数更为强势。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 主要宽基指数方面，上证综指涨1.70%，深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58%，中小盘涨3.41%。市场风格方面，成长、周期板块领涨，分别涨5.04%、2.15%。 1.2股市展望 外围市场方面，周初市场对于美联储9月降息的预期明显走强，美国财政部长贝森特在采访中表示，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点，但最新出炉的PPI数据超出市场预期，在一定程度上打压了大幅降息的概率。国内方面，今日7月经济数据出炉，供需两端均有所回落，工业增加值同比增长5.7%，增幅收窄1.1个百分点，反内卷的政策效果还有待进一步观察，7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，增幅收窄1.1个百分点，贴息政策落地后或有助于消费复苏，投资端，制造业、基建、房地产均呈现边际下滑走势，宏观经济复苏还有待政策的进一步提振。虽然7月基本面表现有所回落，但市场对于未来经济复苏的预期依然强劲，尤其是“反内卷”政策后市场对于企业业绩修复的预期逐步增强，因此市场情绪整体仍保持火热。资金上看，A股成交8月15日小幅缩量，但仍位于2.27万亿的年内次高水平，指数中长线上涨趋势保持良好，后续需继续关注量能的变化情况及企业半年报披露情况。市场风格上，维持哑铃策略不变，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性更高的中证1000表现或相对更优。。 二、成交持仓分析 股指成交有所放量。IF日均成交量为12.59万手，IH日均成交量为6.75万手，IC日均成交量为10.27万手，IM日均成交量为22.81万手，分别较上周增加4.59、2.67、2.81、5.33万手。 股指持仓量普涨。IF日均持仓量为26.56万手，IH日均持仓量为10.04万手，IC日均持仓量为22.15万手，IM日均持仓量为36.35万手，分别较上周增加1.07、0.86、0.37、2.59万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.