欧圣电气：空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长
欧圣电气主营空压机、清洁电器等出口业务，采用代工、品牌授权和自有品牌结合模式，与北美头部品牌商和零售商长期合作。公司基于底层技术的协同性，布局养老护理业务，旗下养老护理机器人已实现批量销售。2019-2024年营收复合增长24%至17.6亿元，归母利润复合增长34%至2.5亿。
核心竞争力：
- 研发和生产优势：80%以上的电机自制率，十余年专注细分赛道，强研发和产品力，马来西亚产能覆盖美国需求。
- 客户和渠道优势：与美国头部品牌和渠道深度合作，确保客户粘性和盈利能力。
- 本土化服务巩固优势：美国本土仓储中心、售后服务团队，巩固客户合作深度和粘性。
增长点：
- 提份额：与头部客户合作规模仍有提升空间。
- 扩品类：依托技术协同性，拓展至气/电动工具、OPE等赛道。
- 拓市场：加速非美市场扩张，以欧洲为例，市场集中度较低。
创新推出养老护理机器人，已在市场形成产品+客户的先发卡位优势。
盈利预测与估值：预计2025-2027年归母净利润+30%、32%、27%至3.3、4.3、5.5亿元，EPS为1.29/1.69/2.15，对应PE为26/20/16倍。预计公司合理估值38.16-45.10元/股之间，对应2025年PE为29-34倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险；原材料及汇率大幅波动。
影石创新：发布全景无人机新品，有望助力行业扩围
影石创新发布全景无人机新品影翎A1及配件，预计2026年1月正式发售。
国信家电观点：
- 新形态产品操作体验沉浸，有利于无人机和全景相机两个领域的消费群体扩容。
- 部分参数高于头部品牌，有利于推动行业良性竞争。
- 全球消费级无人机市场广阔，创新产品有望助力未来成长。
维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润同比+16%、+44%、+42%至11.5、16.5、23.4亿元，对应EPS为2.87/4.12/5.84元，维持“优大于市”评级。
风险提示：新品推出及销售情况不及预期；行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险。
