甲醇周报：港口持续累库，内地甲醇开工恢复预期

甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口供应方面：海外甲醇开工率71.67%（+0.00%）；中国进口甲醇周频到港量38.84万吨（+3.04），其中华东到港量29.97万吨（+1.30），华南到港量8.87万吨（+1.74）。 内地供应方面：中国甲醇开工率82.40%（+0.80%），其中煤制甲醇开工率77.68%（-1.13%）、天然气甲醇开工率50.79%（+0.78%）、焦炉气甲醇开工率58.18%（+2.10%）；西北开工率84.94%（+1.48%），华北开工率69.63%（-0.90%），华中开工率84.49%（-2.09%），华东开工率74.47%（-0.87%），西南开工率85.12%（+2.31%）。 港口需求方面：太仓周均提货量2304吨/天（-329），华东MTO企业周度采购量132200吨（-82372），外采甲醇MTO企业开工率76.92%（+0.52%）。 内地需求方面：甲醇企业待发订单量219365吨（-21435）。传统下游样本企业原料采购量26300吨（-6600），甲醛开工率42.04%（+0.50%）、醋酸开工率91.06%（+1.82%）、MTBE外销工厂开工率63.39%（-3.23%）、二甲醚开工率7.15%（+1.82%）；西北MTO企业周度采购量44300吨（+2800），MTO企业开工率83.12%（-0.77%）。 库存方面：甲醇港口库存吨1021800（+96320），其中江苏548000吨（+50000）、浙江139000吨（-5000）、广东213000吨（+43000）、福建121800吨（+8320）；MTO样本企业甲醇库存68万吨（-6）。下游样本企业甲醇库存155900吨（-3500）。中国内地甲醇工厂库存295573吨（+1885），西北厂库182500吨（-3000）、华北厂库21000吨（-200）、华中厂库17553吨（+4685）、华东厂库54500吨（-600）、西南厂库18300吨（+1000）。 市场分析 港口基差持续弱势盘整，港口库存再度快速累积，甲醇海外开工整体开工仍偏高，伊朗仅小量检修，非伊的马油恢复，中国到港压力进一步上升，而下游MTO装置兴兴检修拖累需求。市场预期大阅兵期间山东甲醇降负可能，关注实际兑现情况，但现实情况是煤头甲醇集中检修期逐步过去，8月下旬开工逐步提升，或带动内地库存见底回升；下游方面，甲醛季节性淡季，等待进一步底部回升。仍持续港口弱于内地的格局，但需等待港口回流内地窗口打开，内地支撑才能传导到港口，且后续内地亦迎来供应回升期。 策略 单边：谨慎逢高做空套保跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套跨品种：观望风险投产超20年装置的动向，MTO装置检修兑现进度 图表 2025年期货市场研究报告第2页第2页图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................4图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................4图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................4图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................4图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................4图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................4图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................5图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................5图9：国外甲醇产能利用率........................................................................................................................................................5图10：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................5图11：甲醇到港量：华东地区..................................................................................................................................................5图12：甲醇到港量：华南地区..................................................................................................................................................5图13：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................6图14：中国煤制甲醇周度开工率..............................................................................................................................................6图15：中国天然气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图16：中国焦炉气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图17：华北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图18：西北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图19：华东地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图20：华中地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图21：西南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图22：华南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图23：太仓甲醇周度发运量......................................................................................................................................................7图24：MTO企业采购量...........................................................