钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周煤炭继续交易供给端消息，螺纹继续跟随煤炭价格波动，长期看反内卷的影响将持续，但情绪及消息冲击过后，更需要关注对产量实际影响。7月国内粗钢产量继续下降，累积同比降幅较大，目前不需要减产政策，需求则除出口外，下游普遍偏弱，房地产、基建、制造业均有所走弱，其中基建增速转负，房地产新开工降幅扩大，螺纹需求难有好转，Mysteel数据显示，上周螺纹表需明显下降，同比由增转降，产量持稳，累库加快，总库存同比降幅收窄，对黑色系整体有一定利空，但目前板材需求仍有韧性，钢厂盈利仍较好，厂内库存压力有限，虽然PMI出口订单回落且美国进口增速转负，同时并结合中国集装箱船出口量看，出口存在走弱可能，但二季度以来出口韧性一直较强，因此后期出口走弱幅度还需跟踪具体数据，螺纹基本面走弱，价格承压，但黑色系整体矛盾还有限，包括板材需求韧性及原料供应回升还不明显，使得螺纹短期受黑色整体支撑，不过美国宣布扩大对钢铁进口关税征收范围，可能利空钢材间接出口，也利空钢价。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月17日星期日 【交易策略】 螺纹基本面明显走弱，如果煤炭受供给利多影响减弱且价格回调，螺纹也存在下跌压力，不过黑色整体基本面尚可，暂时不看深跌。10合约短期压力3300-3350元，下方支撑3150-3200元，整体仍维持区间操作思路，短期反弹至3300附近带止损空配，但3150以下谨慎做空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板：【市场逻辑】 上周黑色系继续围绕煤炭供给消息进行交易，热卷也跟随煤炭价格波动，长期看反内卷形成了黑色系的政策底，但对供应形成明显影响需要时间，短期以预期交易为主，且需要关注对各环节产量实际影响。热卷自身基本面变化不大，上周表需环比略增，因基数原因同比增幅扩大，累库收窄，库存同比降幅扩大，7月国内经济数据公布，房地产、基建、制造业及消费均不同程度走弱，其中地产、基建走弱幅度较大，经济数据较弱，需关注后期有无国内政策出台。7月出口仍偏强，关税影响尚不明显，但从制造业PMI看，外需有走弱可能，同时在美国进口增速也持续下降，因此后期还需继续跟踪热卷下游行业出口，但需求下滑的现实出现前，价格预计仍受供给端消息扰动为主，而美国扩大对钢铁进口关税征收范围，可能利空钢材间接出口。 【交易策略】 基本面矛盾暂时有限，短期难有深跌，不过终端主要行业需求羸弱，对热卷价格形成拖累。10合约关注3500-3550元压力，下方支撑3300-3350元，短期有反弹可尝试以3550元作为止损位逢高空配。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石上周高位回落，9-1月差再次走扩，从基本面看，上周铁水产量高位持稳，钢厂盈利率环比下降不过维持60%以上，港口铁矿石库存连续两周增加，同比降幅收窄至1200万吨，累库持续性待跟踪，短期库存压力有限，前期钢厂持续补库，厂内库存增加，使补库预期对价格的利多减弱，但结合供需及库存情况看，铁矿石静态基本面压力难言明显转差。螺纹需求环比明显下降可能使钢材总需求承压后，钢厂减产及铁水回落的预期上升，也导致铁矿需求预期走弱，而8月铁矿进入新的发运旺季，使累库预期上升，导致周四价格明显调整，但考虑到板材需求仍有韧性，同时钢厂目前压力有限，因此减产预期虽存在，但兑现情况还有待观察，故在预期兑现前，铁矿石独自下跌的驱动预计不强，仍以跟随黑色系整体波动为主，短期现货在97美元预计存在偏强支撑。 【交易策略】 供给利多减弱，外加钢材基本面有所转差，铁矿石短期跟随调整，不过其自身基本面尚可，故独自下跌驱动可能不强，短期向下存在支撑。01合约短期关注750-760元支撑，压力810-830元，短期若回落至区间低位可尝试低买，1-5正套可逢低入场。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................16五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................20（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） .................................