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纸浆产业周报：上行驱动有限

2025-08-18 南华期货小烨

- **盘面回顾**：上周纸浆主力合约周线收盘于5306（+114）。
- **核心逻辑**：
  - 港口库存小幅累库至209.9万吨（+5.1）。
  - 下游企业库存：白卡纸、双胶纸高位累库，生活用纸维持高位，铜版纸相对偏低。
  - 下游采购以刚需为主，补库动力不足，纸浆采购平淡。
  - 现货市场：针叶浆价格稳定，阔叶浆上涨，针阔价差持续收敛。
  - 海外阔叶浆厂有减产预期，但国内高位进口量及高库存压制价格大幅上涨。
  - 下游消费旺季临近，但补库需求有限。
  - 短期基本面无明显驱动，价格震荡。
- **策略**：关注远月合约多单止盈，跌破5日线止盈离场。
- **关键数据**：
  - 港口库存：209.9万吨（+5.1）。
  - 下游库存：白卡纸、双胶纸高位累库，生活用纸高位，铜版纸偏低。
  - 现货价格：针叶浆稳定，阔叶浆上涨。
- **研究结论**：基本面无明确驱动，价格短期震荡，建议关注远月合约止盈。