新湖农产（纸浆）周报：产业驱动暂缓，宏观扰动加剧

本周浆价震荡略弱，主要受宏观情绪影响。美伊冲突升温、原油上涨及美国经济数据超预期导致9月加息概率攀升，市场氛围转弱。基本面方面，纸浆供应压力有所缓和，但下游需求改善有限，宏观情绪不佳下盘面短期或陷入震荡，随后重心小幅抬升。

纸浆行业未来发展趋势显示，供应压力有所缓和，但下游需求改善较为有限。宏观情绪对市场影响显著，短期内市场或陷入震荡，随后重心小幅抬升。国际发运量下滑，国内进口供应压力放缓，但欧洲消费疲软导致针叶浆供需压力更甚阔叶。

本报告重点分析了浆价受宏观情绪影响的波动情况，以及供需两端的变化。国际发运量同比环比均下滑，国内进口供应压力放缓，国产浆产量小幅抬升。下游纸厂开工率及加工利润变化显示需求改善有限，价格方面针叶浆下跌阔叶浆上涨，针阔价差走缩。

当前纸浆市场现状显示，宏观情绪是主要影响因素，美伊冲突、原油上涨及美国经济数据均加剧市场不确定性。供应端国际发运下滑，国内进口放缓，库存结构分化。需求端纸厂开工率及加工利润变化不大，显示下游需求改善有限，市场短期或震荡，长期重心小幅抬升。

本报告提示，纸浆价格受宏观情绪影响较大，美伊冲突等地缘政治风险可能加剧市场波动。供需两端改善均有限，短期内市场或陷入震荡。国际库存结构分化，针叶浆供需压力更甚阔叶，需关注欧洲消费疲软的影响。国内港口库存去库，但整体库存仍较高，需警惕需求不及预期的风险。