新湖农产（纸浆）周报：扰动过后一地鸡毛

农产品/2026.8.3 作者：周天宇从业资格证号：F03109433投资咨询资格号：Z0021570联系方式：zhoutianyu@xhqh.net .cn 审核：陈燕杰从业资格证号：F3024535投资咨询资格号：Z0012135联系方式：chenyanjie@xhqh.net .cn 1、核心观点 供给：据PPPC5月报告统计，全球发运产能比为84.3%，同环比持平，共发运447万吨；全球发往中国的商业浆体量为161.3万吨，月环比增加18万吨，同比高出11.2%，供应压力依旧 需求：文化纸开工偏低，生活用纸具备一定韧性。纸厂利润承压，采购较为谨慎，随采随用为主 库存：据隆众统计，截至7月31日，全国港口库存统计为227.9万吨，周环比去库0.6万吨 观点：纸浆上周偏弱运行，主要在于市场就北木关停、海外提涨、加拿大山火一系列供给扰动已经充分计价，且由于北木产能较小，山火规模不及往年，供给扰动的实质性影响较小，供需基本面并未得到实质性改善，在情绪性提振后盘面回归弱基本面再度回落。供给方面，PPPC5月报告对于这个的发运量仍偏高，后续我国进口量或依旧维持高位，叠加国产浆供应充足，整体供给压力依旧存在，且国产替代进一步压制海外报价。需求方面，纸厂利润承压，采购较为谨慎，随采随用为主，整体的耗浆量停留在刚需层面。库存方面，截至7月底全国港口库存统计为227.9万吨，仍处高位难以得到有效去化。综合而言，当供给扰动的情绪性提振消化过后，市场再度回归弱基本面而有所回落，与去年呈现同样的剧情，盘面或震荡偏弱运行为主，关注前低支撑力度。 行情回顾 1、行情回顾 ◆纸浆上周偏弱运行，主要在于市场就北木关停、海外提涨、加拿大山火一系列供给扰动已经充分计价，且由于北木产能较小，山火规模不及往年，供给扰动的实质性影响较小，供需基本面并未得到实质性改善，在情绪性提振后盘面回归弱基本面再度回落。 期现价格：针跌阔稳 •国内方面，本周针叶浆周环比下跌130元/吨，阔叶浆周环比维稳 国际方面，智利Arauco公司公布7月木浆报价，针叶浆报盘690美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星570美元/吨，下降20美元/吨；本色浆金星报价650美元/吨，上涨10美元/吨。 基差：震荡 供给 全球漂阔浆发运量258.6万吨，同比-4.6%，环比+2%，较三年均值+1.8%，仍处同期高位 全球漂针浆发运量174.89万吨，同比+4.7%，环比+6%，较三年均值-1.9%，仍处同期低位 全球5月发往中国的商业浆体量为161.28万吨，月环比增加17.3万吨，同比高出11.2%，季节性回升且仍处往年高位 全国6月进口292万吨纸浆，月环比减少7万吨，同比减少3.6%，其中漂针浆76.77万吨，漂阔浆126万吨 国产浆：周环比微升 ◆7月31日当周，国内阔叶浆产量为26.2万吨，开机率94.7%，周环比回升0.7% ◆国内化机浆产量为25万吨，开机率92.4% 国际：针阔库存分化，欧洲消费疲软 ➢全球库存结构分化，阔低针高 ➢截止5月，全球漂针浆库存天数为47.1天，月环比累库0.9天，同比多1.1天，处于历史高位；漂阔浆43天，月环比季节性累库3.4天，同比低4.6天，处于历史同期低位 ➢针叶浆供需压力更甚阔叶，虽然陆续有浆企开始关停或降低开机，但余下企业去库意愿较大，供应压力依旧 ➢弱消费下，库存维持高位且环比进一步累库，5月末库存27天，较5年均值高出5天 需求 纸厂开工率：白卡纸小幅回升，铜版纸大幅降低 加工利润：各纸企利润小幅改善 成品纸产量：白卡纸微增，铜版纸环比大减 成品纸厂内库存：各纸企小幅去库 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。 感谢您的观看