商品策略周报20250818

本周主要观点：

1. 市场消化与资金意志力增强：随着反内卷品种冷却和波动率下降，市场充分消化，坚守资金的意志力更坚决，有利于下一轮行情展开。非反内卷品种空头情绪释放，为反内卷品种扫清部分障碍。
2. 板块品种表现：油脂、黑色板块偏多。

风险点：

• 反内卷现实政策推进
• 中美谈判进展
• 宏观政策变化

周行情观点综述：

• 反内卷主题降温：龙头品种因限仓和提手续费措施逐渐冷却，热点转向暗里。市场空头力量释放完毕后才会迎来顺畅上涨，当前龙头品种成交量下降，资金活跃度和容量亦降低。多晶硅和焦煤本周窄幅震荡整理。
• 技术形态分析：低波动率预示未来高波动率，市场震荡整理后会选择方向。维持“短空长多”周度观点。
• 空头力量来源：能源相关品种走弱带动甲醇、PP、燃料油、聚酯等下跌，但估值不高，价格下行空间受限，空头或将转为守势。
• 反内卷主题行情：中长期布局，短空不等于下跌，体现为震荡整理。市场需整理消化才能展开第二轮行情，依赖策略而非预测。

综合评估：

• 反内卷品种冷却和波动率下降，市场充分消化，坚守资金意志力增强，有利于下一轮行情。非反内卷品种空头情绪释放，为反内卷品种扫清障碍。

注解：

• 持仓分位、仓差分位、价格分位、库存分位、年化基差、年化估值分位等指标数据未在正文中详细展开。

免责声明：

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。信息来源已公开资料，准确性及完整性不保证，观点可能随时变化。客户应独立判断，不依赖本报告进行交易。