南华铅周报：需求仍弱，偏弱震荡

——需求仍弱，偏弱震荡 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号2025年8月17日 点评 【盘面回顾】本周铅价偏弱震荡，报收在16850元每吨。国内五地铅锭库存为7.17万吨；LME库存为26.11万吨。 【产业表现】目前铅价偏弱震荡，再生铅冶炼企业下调废旧铅酸蓄电池采购报价。回收企业畏跌出货，但废旧铅酸蓄电池报废量表现平平，再生铅冶炼企业原料到货量仍旧偏少。目前冶炼企业主流含税废电动执行采购价格在10100-10250元/吨。关于利润方面，本周铅价先扬后抑，但废电瓶价格稳中小降；截至2025年8月15日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-444元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-667元/吨。 【核心逻辑】本周价铅价偏弱震荡。供给端，原生铅冶炼厂生产受预期需求旺季影响，生产意愿较强。再生铅由于成本支撑因素，同时原料废电瓶依旧较为稀缺，再生铅冶炼端仍处亏损状态，挺价出售，整体开工率低位维持稳定。需求端，本周铅蓄电池开工率为67.3%。同时仓单和库存都有一定的累库迹象，下游对采购维持一般态度，整体需求仍然不佳。短期内，基本面僵持，观望下游和宏观，预计价格维持震荡。