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PVC：趋势偏弱

2025-08-18 陈嘉昕国泰君安期货何杰斌

【基本面跟踪】
PVC生产企业高负荷运行导致上游产量高位，需求乏力，行业库存持续累库。华东地区电石法五型现汇库提在4800-4920元/吨，乙烯法4900-5150元/吨波动。

【市场状况分析】

印度反倾销税上调：2025年8月14日，印度对中国大陆PVC反倾销税普遍上调40-52美元/吨，最低税额达122美元/吨，远高于日韩台地区。2025年1-6月中国对印度出口PVC占比约42%，此次上调将显著削弱中国PVC出口竞争力，预计下半年出口需求增速大幅放缓。
基本面矛盾：
- 供应端：利润端“以碱补氯”导致PVC减产驱动不足，供应维持高位。
- 需求端：地产相关下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存持续累库。
- 仓单压力：前期无风险套利导致PVC仓单大幅上升，未来多头接货压力增大。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（偏弱），市场高产量、高库存结构难改变，出口政策扰动加剧，整体趋势仍偏弱。

【策略建议】
偏空对待，关注多烧碱空PVC的机会。

PVC：趋势偏弱

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