镍
- 基本面逻辑：镍价窄幅震荡，警惕消息面风险。全球精炼镍显性库存温和增加，对镍价形成拖累；低成本供应增量预期可能动摇成本曲线格局。镍铁环节库存高位有所松动，轻微提振镍价上方空间。印尼配额增加后，整体跌幅温和，但印尼镍矿资源保护性政策可能限制镍价弹性。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨；LME镍库存减少570吨至211662吨；镍铁库存环比下降1%，同比增加45%；不锈钢社会总库存周环比减2.48%。
- 市场消息：加拿大安大略省可能停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划将采矿配额期限缩短至一年；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损停产；印尼政府将敦促企业重新提交2026年RKAB预算；山东某钢厂开启检修减少热轧板卷供应；印尼严惩非法采矿行为。
- 结论：镍价偏向窄幅震荡，关注区间操作，警惕印尼政策风险。
不锈钢
- 基本面逻辑：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行。多头逻辑关注库存温和下行、厂库压力下滑、供应端结构性减产；空头关注现实交仓利润尚可、供应弹性。
- 库存变化：镍铁库存环比再降1%，同比增加45%；不锈钢社会总库存周环比减2.48%。
- 结论：钢价震荡运行，关注多头和空头逻辑的博弈。
工业硅
- 价格走势：工业硅盘面震荡，现货价格上涨；多晶硅盘面宽幅震荡，现货成交未起色。
- 供需基本面：工业硅行业库存小幅去库；多晶硅上游库存有所累库。
- 供给端：工业硅西南地区开工抬升，新疆地区工厂复产节奏偏慢；多晶硅短期周度产量维持高位。
- 需求端：工业硅下游多晶硅和有机硅板块支撑消费；多晶硅短期硅片库存相对偏低，部分企业提产。
- 后市观点：工业硅关注上游工厂复产节奏，建议逢高空配；多晶硅回调布局多单，关注华电集团20GW组件集采项目开标情况。
- 结论：工业硅短期多空逻辑分歧，关注复产节奏；多晶硅政策市场主导，回调布多思路为主。
多晶硅
- 单边：工业硅推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8500-9100元/吨；多晶硅回调布局多单，预计下周盘面区间在50000-60000元/吨。
- 跨期：PS2511与PS2512的跨期正套建议择机止盈，后续维持跨期反套思路。
- 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保、多晶硅下游硅片厂买入套保策略。
- 风险点：硅料厂超预期联合减产、政策突发利好出台。
碳酸锂
- 价格走势：碳酸锂期货合约大幅走强后偏强震荡。
- 供需基本面：江西青海生产扰动，需求环比改善。
- 后市观点：供弱需强，价格走强。国内碳酸锂供应扰动，锂价维持偏强走势；下游客供比例减少，对9月原料备货担忧渐起。
- 单边：偏强运行，期货主力合约价格运行区间预计8.5-9.5万元/吨。
- 跨期：短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合反套。
- 套保：建议上游企业点价出货，不建议卖出套保；不建议下游企业买入套保。
- 风险点：关注对其他江西7家项目的影响，关注青海项目的变化；关注进口资源到港情况和项目复工情况。
棕榈油
- 产地供需：产地供需两旺，回调做多为主。马来库存高点已消化，印尼产区各类棕榈油价格居高不下，印马价差高位，CPO出口升贴水反映贸易商情绪积极。
- 销区：CPO进口利润下滑，豆棕性价比相当，抑制印度进口，但中国需求是产地的第二目标。
- 后市观点：低位布多棕榈油将为下半年主旋律，关注印度进口利润、美豆油支撑、阿豆油余量转紧和印尼产量恢复证伪。
- 操作建议：中国近期新增买船，1-5正套或有回调机会，至200左右可参与。
豆油
- 驱动：美豆天气、豆油出口持续性和中美贸易谈判结果。
- 后市观点：等待8月棕榈油再次兑现累库乏力、中美贸易问题持续导致大豆进口缺口持续存在，巴西贴水存在潜在上行题材，将继续有布多豆油的机会，豆棕价差区间震荡偏弱表现，关注中美贸易结果能否达成采购协议。
豆粕
- USDA报告：8月USDA报告利多，提振豆价。下调2025/26年全球和美豆期末库存，库存消费比下降。
- 国内现货：豆粕成交量周环比下降，提货量周环比持平，基差周环比上升，库存周环比下降、同比下降，压榨量周环比上升。
- 后市观点：连豆粕期价重心上移，豆一期价反弹震荡。
- 风险点：美豆产区天气、中美经贸会谈、美豆出口等变量；东北产区陈豆拍卖、新豆维持丰产预期、需求平淡。
玉米
- 现货市场：玉米现货基本持稳。
- 期货市场：盘面下跌，现货购销清淡，新作种植成本偏低，盘面破位下跌。
- 市场展望：CBOT玉米下跌，小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续，玉米淀粉库存上升，盘面暂时偏弱，近强远弱格局显著。
- 后市观点：等待新季上市，盘面暂时偏弱运行。
白糖
- 国际市场：美元指数下降，WTI原油价格下降，纽约原糖活跃合约价格上涨。
- 国内市场：广西集团现货报价上涨，郑糖主力报价上涨，主力合约基差大幅走高。
- 供需数据：24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨；25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。
- 后市观点：市场处于强现实弱预期格局，24/25榨季全球供应大幅短缺，25/26榨季南北半球均恢复性增产累库偏空。国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本。
- 风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。
棉花
- ICE棉花：小幅上涨，USDA下调25/26年度美棉种植面积和产量，但全球棉花需求前景不乐观，美棉出口需求较弱。
- 国内棉花：现货价格稳中略涨，交投略微改善，新疆、内地现货库存品质错配，新疆库低基差南疆皮棉继续减少，内地库南疆喀什、哈密皮棉相对较多。
- 下游情况：纯棉纱市场交投有所好转，下游补库采购增加，价格方面小幅上涨，整体涨幅不大；全棉坯布市场需求好转持续性弱，织厂信心依旧不足。
- 后市观点：ICE棉花期货仍然是区间震荡走势，国内棉花期货维持震荡走势，01合约要突破前期高点需要有新的驱动。
生猪
- 现货市场：生猪价格震荡运行，头部集团增量降重，其他集团及散户被动压栏，供应偏宽松；价格相对较低刺激宰量上升，部分入库及二育的投机需求启动。
- 期货市场：生猪期货价格弱势震荡，基差为55元/吨。
- 后市观点：生猪现货价格弱势运行，社会圈存被动压栏，现货处于寻底阶段；期货市场部分，LH2509合约价格8月15日收于13825元/吨，现货价格表现仍不及预期，部分社会猪只进入亏损阶段，下游需求难以消化出栏量，散户体重延续增势，现货寻底尚未结束；9月合约临近限仓，逐步回归产业逻辑，盘面大幅升水，产业交货利润丰厚，态度坚决，基差将逐步转回贴水交割结构；仔猪采购淡季来临，仔猪价大幅下跌，对应3月外购育肥成本下降，关注3月合约套保机会，注意止盈止损。
- 风险点：宏观环境，二次育肥。
花生
- 现货市场：花生价格下跌，市场呈弱稳震荡态势，现货整体成交氛围清淡，处于新陈花生交替的关键阶段，各方主体普遍持观望态度，价格波动有限。
- 期货市场：花生期货下跌。
- 后市观点：8月中下旬豫南豫北春花生陆续上市，9月初蒜、麦茬花生也将陆续进入上市期，供应呈现逐步增加，新陈季交替供需呈现弱平衡趋势。新季花生价差较大，新季价格向陈季花生靠拢。陈季花生因中间商清库心理意愿增加导致议价空间加大，价格呈现微幅偏弱，内贸市场需求方采购谨慎，多以小车按需补货流转为主，闰月导致中秋节食品厂及榨油备货需求延后，重点关注河南产区天气因素对上市节奏及需求启动的情况。
- 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。
