周度评估及策略推荐
当前原油成本端见底回升，将持续压制沥青估值比价。9月美国飓风季在即，据卫星风暴模型，小型飓风即将由墨西哥进入美国西南部，对成本端原油提供额外支撑。原油价格预计止跌企稳，虽受政治预期压制导致反弹有限，但沥青季节性淡季预计造成双重收缩，从而继续压制估值比价。此外，国内“反内卷”的宏观导向并非对沥青造成过大的断供预期，基于此，我们维持对沥青估值比价的空配观点。
中期方向评估&定性
短期因子评估&策略
期现市场
- 现货价格：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 基差走势：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 期限结构：资料来源WIND、五矿期货研究中心
供应端
- 产能利用率与利润：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 进口：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 进口量：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 估值比价：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 炼厂利润：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 库存：国内库存，资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 仓单：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 库存与价格：资料来源WIND、五矿期货研究中心
需求端
- 企业出货量：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 下游开工率：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 公路投资：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 道路相关机械：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 相关消费：资料来源WIND、五矿期货研究中心
- 相关指标：持仓、成交、价格波动率，资料来源WIND、五矿期货研究中心
产业链结构图
沥青产业链
- 从生产工艺角度看，沥青可以分为直馏沥青、氧化沥青、调和沥青、改性沥青和乳化沥青。其中，直馏沥青产量占比最大，超过80%，多数用于道路建设。
- 按用途分可以氛围道路沥青、建筑沥青、和专用沥青。沥青主要用于防水、防腐和道路建设等。
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