电力行业周报：7月火、风、光发电加快，全国首次机制电价竞价开启

本周行业观点

• 7月发电量增3.1%，火、风、光发电加快，水电同比下滑
  • 7月份规上工业发电量同比增长3.1%，火电、风电、太阳能发电增速加快，水电下降9.8%，核电增速放缓。
• 山东首发机制电价竞价实施细则，全国首次机制电价竞价开启
  • 山东发布《山东省新能源机制电价竞价实施细则》，主要包括竞价主体、竞价电量、竞价机制、竞价程序、保障机制等内容。
  • 竞价主体：已投产和计划次年12月31日前投产，且未纳入过机制电价执行范围的新能源项目。
  • 竞价电量：每年新增纳入机制的电量规模，按电源分类竞价。
  • 竞价机制：边际出清方式确定出清价格，按申报价格从低到高确定入选项目，机制电价原则上按入选项目最高报价确定。
  • 竞价程序：每年10月份组织，首次竞价于2025年8月份组织。
  • 首次竞价细节：
    • 电量规模：风电81.73亿千瓦时，光伏12.94亿千瓦时。
    • 申报充足率：风电、光伏均为125%。
    • 机制电量比例：风电70%，光伏80%。
    • 竞价上下限：风电0.094-0.35元/千瓦时，光伏0.123-0.35元/千瓦时。
    • 执行期限：深远海风电15年，其他项目10年。

火电

• 煤价反弹至696元/吨。

水电

• 8月15日三峡入库流量同比下降12.12%，出库流量同比下降10.53%。

绿电

• 硅料价格持平，主流硅片价格持平，长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

碳市场

• 交易价格较上周下降0.72%，本周成交量为303.17万吨，成交额2.07亿元。

本周行情回顾

• 上证指数上涨1.70%，沪深300指数上涨2.37%，中信电力及公用事业指数下跌0.10%。
• 电力及公用事业板块上市公司超半数下跌。
• 涨幅前五：晶科科技、上海电力、协鑫能科、联美控股、深圳能源。
• 跌幅前五：华银电力、乐山电力、华电辽能、华能国际、西昌电力。

行业资讯

• 山东铁投能源投资集团有限公司成立。
• 金沙江上游奔子栏水电站获核准。
• 全国煤炭立体输送格局基本形成。
• 俄“纳希莫夫海军上将”号核动力导弹巡洋舰将于8月至9月出海测试。
• 清江梯级电站累计发电1669亿千瓦时。
• 国家统计局发布2025年7月份能源生产情况。

投资建议

• 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。
• 建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力。
• 推荐关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
• 推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。
• 把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。