高频：北京楼市边际回暖，出行动能回升

固收定期报告/2025.08.16 证券研究报告 核心观点 ❖本周主要关注点：受楼市新政刺激，本周北京新房、二手房销售明显回升；反内卷继续降温，螺纹钢、水泥价格小幅下降；暑期出行动能走强，地铁出行、国内执行航班强于季节性；受极端天气影响，蔬菜价格大幅上行。 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 本周新房销售继续走弱，二手房销售回升。一二线城市新房成交面积大幅弱于去年同期；各重点城市二手房销售面积环比回升，强于去年同期。其中，受楼市新政刺激，北京新房、二手房销售明显回升。 联系人许帆xufan@ctsec.com 投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格小幅下降，成本端受煤炭减产支撑，但需求端依旧平淡，持续累库；玻璃期货价格大幅上升，主因“反内卷”举措深化；水泥价格指数小幅下降，产商涨价意愿强烈，但仍面临库存压力；沥青价格小幅下降，部分受降雨天气对需求端影响。 相关报告 1.《利率｜再提“防空转”意味着什么？》2025-08-162.《量化|短端的锚！2年国债利率量化模型》2025-08-143.《M1为什么走强》2025-08-14 工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率上行，钢厂高炉开工率小幅下行，涤纶长丝开工率、PTA开工率下行。 ❖消费方面，出行动能较强。地铁出行、国内执行航班强于季节性，汽车消费、电影票房符合季节性。 通胀方面，猪肉价格下行，蔬菜价格大幅上升，油价下降。本周蔬菜价格大幅上升，主因北方连续降雨等极端天气影响供给；原油价格小幅下降，需求端支撑减弱，美俄领导人会晤前市场保持谨慎。 出口方面，本周SCFI下行、BDI下行。本周，市场供需基本面略显疲软，运输市场行情继续调整。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：一二线城市新房销售走弱.............................................42投资：商品价格大多下行............................................................83生产：开工率表现分化...............................................................94消费：出行动能较强.................................................................105出口：SCFI、BDI下行.............................................................116物价：猪肉价格下行、菜价大幅上行，油价下行.............................127风险提示................................................................................13 图表目录 图1：主要高频指标周度跟踪...........................................................4图2：全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪...................................4图3：20城新房成交面积................................................................5图4：一线城市新房成交面积（4城）................................................5图5：二线城市新房成交面积（8城）................................................5图6：三四线城市新房成交面积（8城）.............................................5图7：典型城市周度商品房成交面积跟踪............................................5图8：北京新房成交面积.................................................................6图9：上海新房成交面积.................................................................6图10：广州新房成交面积...............................................................6图11：深圳新房成交面积...............................................................6图12：杭州新房成交面积...............................................................6图13：苏州新房成交面积...............................................................6图14：典型城市周度二手房成交面积跟踪..........................................7图15：北京二手房成交面积............................................................7图16：上海二手房成交面积............................................................7图17：深圳二手房成交面积............................................................7图18：杭州二手房成交面积............................................................7 图19：螺纹钢表观消费量大幅下行...................................................8图20：螺纹钢价格小幅下降............................................................8图21：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上升.........................................8图22：玻璃期货合约结算价大幅上行................................................8图23：水泥价格指数小幅下降.........................................................9图24：沥青价格指数小幅下降.........................................................9图25：石油沥青开工率上行............................................................9图26：钢厂高炉开工率小幅下行......................................................9图27：汽车轮胎开工率上行..........................................................10图28：焦化企业开工率上行..........................................................10图29：涤纶长丝开工率下行..........................................................10图30：PTA开工率下行.................................................................10图31：乘用车当周日均厂家零售符合季节性.....................................11图32：8城地铁出行强于季节性.....................................................11图33：电影票房MA7符合季节性....................................................11图34：国内执行航班（MA7）强于季节性..........................................11图35：上海出口集装箱运价指数下行...............................................12图36：波罗的海干散货指数小幅下行...............................................12图37：义乌中国小商品出口价格指数基本持平...................................12图38：CRB现货指数小幅下行.........................................................12图39：猪肉平均批发价下行..........................................................13图40：28种重点监测蔬菜平均批发价大幅上行.................................13图41：英国布伦特原油现货价小幅下行...........................................13图42：螺纹钢价格小幅下降..........................................................13 1地产销售：一二线城市新房销售走弱 本周（8月8日至8月14日）新房成交环比表现分化，同比明显下降。具体来看，一二线城市新房成交面积大幅弱于去年同期；三线城市新房成交大幅强于上期和去年同期。Wind20城成交面积环比2.83%、同比-12.96%。观察重点城市，环比角度，北京（53.48%）、杭州（26.06%）、苏州（7.85%）新房成交强于上期，其余重点城市新房成交面积不同程度下降；同比角度，各重点城市新房成交面积均大幅弱于去年。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周（8月8日至8月14日）二手房成交环比、同比不同程度上升。观察重点城市，环比角度，各重点城市成交面积均强于上期；同比角度，重点城市成交面积较去年同期上升，其中杭州（15%）增幅显著。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2投资：商品价格大多下行 投资方面，本周商品价格大多下行。水泥价格、沥青价格、螺纹钢价格小幅下降，玻璃期货价格大幅上升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证