研报总结
经济增长：楼市销售边际改善
生产：开工率多数回升
- 电厂日耗回落至近年同期水平：10月22日，6大发电集团平均日耗80.1万吨，较10月15日下降1.7%，受气候因素影响，民用电减弱，工业端地产、基建新开工不足，用电量无法支撑。
- 高炉开工率升至年内高位：10月18日，全国高炉开工率81.7%，较10月11日上升0.9个百分点；产能利用率88.0%，上升0.5个百分点。唐山钢厂高炉开工率91.1%，上升2.3个百分点。北方多地启动重污染天气应急响应，部分钢厂停限产，供给增速放缓预期。
- 轮胎开工率大幅回升：10月17日，汽车全钢胎开工率60.7%，较10月10日回升11.0个百分点；汽车半钢胎开工率79.5%，回升4.5个百分点。江浙地区涤纶长丝开工率89.3%，持平；下游织机开工率68.7%，回升0.2个百分点。
- 全国整车货运流量温和回升：10月22日，全国整车货运流量指数均值较10月15日上升0.1%，上海、江苏、浙江、北京、广东分别上升5.1%、1.4%、4.8%、0.04%、1.4%。
需求：楼市销售边际改善
- 楼市销售边际改善：10月1-22日，30大中城市商品房日均销售面积26.9万平方米，较9月同期上升45.1%，较去年10月下降6.2%，较2022年10月下降12.9%，较2021年10月下降31.7%。国庆期间楼市热度回升，但成交备案数据滞后，10月下旬才开始回升。10月同比仍为负，但差距已收敛。分区域看，一线、二线、三线城市销售面积分别同比上升14.8%、下降27.8%、上升23.4%。
- 车市零售强于预期：10月零售同比增长16%，第三周日均零售6.3万辆，同比增长9%，环比增长4%。地方以旧换新政策拉动市场。10月批发同比增长25%，第三周日均批发9.2万辆，同比增长37%，环比增长29%。
- 钢价转涨为跌：10月22日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌5.7%、4.2%、3.6%和2.2%。10月以来，上述品种环比上涨，同比下跌。钢市需求平淡，东北气温骤降，下游工地停工，钢材需求量少。焦炭首轮提降，成本端下移。钢材继续去库，10月18日五大钢材品种库存下降38.6万吨。
- 水泥价格延续偏强走势：10月22日，全国水泥价格指数上涨2.3%，华东和长江地区水泥价格分别上涨3.6%和0.8%。市场需求恢复和原材料成本上升推动价格上涨。10月以来，水泥均价环比上涨，同比上涨。
- 玻璃价格震荡运行：10月22日，玻璃活跃期货合约价下跌0.9%。10月以来，玻璃价格环比上涨，同比下跌。
- 集运运价指数持续8周下跌：10月18日，CCFI指数下跌4.9%，SCFI指数下跌0.02%。欧美四大主要航线运价持续下跌，美东线船舶装不满拖累运价。明年春节假期较早，集运公司预计年前备货将自11月释放，运价或企稳。10月以来，CCFI指数同比上涨，环比下跌；SCFI指数同比上涨，环比下跌。
通货膨胀：猪价温和回落
CPI：猪价温和回落
- 猪价温和回落：10月22日，猪肉平均批发价24.6元/公斤，较10月15日下跌1.2%。产能角度，猪价回归成本线以上后，集团场无主动去产能意愿，部分中型集团场和上市猪企预期增产，行业整体回归增产模式，2025年上半年供给将明显增量。10月以来，猪肉平均批发价环比下跌，同比上涨。
- 农产品价格指数加速下跌：10月22日，农产品批发价格指数下跌2.3%。分品种看，鸡蛋上涨，水果上涨，鸡肉下跌，猪肉下跌，羊肉下跌，牛肉下跌，蔬菜下跌。10月以来，农产品批发价格指数同比上涨，环比下跌。
PPI：油价反弹
- 油价反弹：10月22日，布伦特和WTI原油现货价分别上涨2.7%和1.6%。供需层面，OPEC增产计划及全球需求淡季导致供给偏宽松预期，但地缘局势升温支撑油价。10月以来，布伦特和WTI现货月均价环比上涨，同比下跌。
- 铜铝上涨：10月22日，LME3月铜价和铝价分别上涨1.0%和2.9%。10月以来，LME3月铜价和铝价环比上涨，同比上涨。
- 国内商品指数环比转涨：10月22日，南华工业品指数下跌，CRB指数上涨。10月以来，南华商品指数环比上涨，同比下跌；CRB指数环比上涨，同比下跌。
- 工业品价格普遍修复：10月以来，工业品价格普遍转涨，冷轧板、热轧板、焦煤涨幅居前。10月以来，工业品价格同比跌幅多数收窄，动力煤价格同比由涨转跌，水泥价格同比涨幅走阔，其余工业品价格同比跌幅收窄。
