AI、半导体：市场持续旺盛，液冷趋势加速

行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 AI&半导体：市场持续旺盛，液冷趋势加速 投资评级领先大市(维持) 投资要点 鸿海二季度业绩创新高：鸿海2025Q2营收1.79万亿元新台币，YoY+16%，QoQ+9%；归母净利润443.61亿元新台币，YoY+27%，QoQ+5%，营收及净利润均创历年同期新高。25Q2消费智能产品占比约35%，较第一季度的40%下降。云端网络产品占比41%，较第一季度的34%增加，主要是受AI服务器的增长带动。电脑终端产品占比约18%，元件和其他产品占比约6%。公司预计Q3营收YoY超过170%，市场需求将持续旺盛。 首选股票 液冷产业趋势有望加速：随着设备功耗不断提高，尤其是AI服务器单节点的功率达到8kW、10kW，甚至几十kW，冷却占用的能耗越来越高。液冷的效率远高于传统风冷，液冷趋势有望加速。奇宏AVC2025Q2合并营收为295.95亿新台币，QoQ+26.84%，YoY+79.54%，创单季历史新高。上半年服务器与网通领域相关营收年增达到150%，2025Q2散热产品营收占比约59.8%，机箱占比约16.8%，系统与周边产品约占14.5%，字公司富世达约占8.9%。 覆铜板迎来价格上涨：8月15日，广东建滔积层板销售有限公司也发布了《涨价通知》，表示由于覆铜面板主要原材料（铜、玻璃布等）价格均高居不下，迫于成本压力，从即日出货起，对所有材料价格进行调整：CEM-1/22F/V0/HB加价幅度为+10元/张，FR-4加价幅度为+10元/张。主要原因是是铜、玻璃布等核心原材料价格长期居高不下，同时AI领域对覆铜板的需求持续旺盛，高性能AI覆铜板的市场热度进一步提升，为PCB钻针提供了成长新通道。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益7.9813.0936.51绝对收益12.5420.6562.25 分析师熊军SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn 晶晨股份发布二季度业绩：晶晨股份2025Q2营收18.01亿，YoY+9.94%，QoQ+17.72%， 单 季 度 历 史 新 高 ； 归 母 净 利 润3.08亿 元 ，YoY+31.46%，QoQ+63.90%；2025H1围绕运营效率持续改进，公司各产品线已有19款商用芯片携带公司自研的智能端侧算力单元，携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量超过900万颗。W系列2025H1销量超800万颗，第二季度销量突破500万颗。2025Q2Wi-Fi6芯片销量超过150万颗，QoQ+120%以上。 相关报告 电子：AI&半导体：液冷渗透率提升，FAB稳健成长-华金证券-电子-周报2025.8.10电子：WAIC盛况空前，关注AI算力与应用-电子电新传媒汽车2025.7.29 投资建议：为了进一步提升AI发展能力，各大厂商正不断升级大模型能力，并推高了算力需求持续高增，从而带动AI服务器市场继续繁荣。同时服务器芯片功耗不断提升，从通用服务器到AI算力芯片，其功耗呈现指数级增长态势。液冷服务器凭借高效散热与节能的双重优势，成为数据中心运营商的首选方案。液冷产业趋势加速推进，建议关注AI服务器和液冷产业链标的：工业富联、英维克、中石科技、思泉新材、曙光数创、东阳光、高澜股份、申菱环境等。随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议关注PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鼎泰高科、宏和科技、菲利华等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。 内容目录 1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1周涨跌幅排名.........................................................................................................................................32.2全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪.........................................................................................................................................52.1面板价格................................................................................................................................................52.2存储器价格.............................................................................................................................................73、风险提示........................................................................................................................................................9 图表目录 图1：2025/08/11-2025/08/15申万一级各行业涨跌幅（%）.............................................................................3图2：2025/08/11-2025/08/15电子各行业涨跌幅（%）.....................................................................................3图3：费城半导体指数（短时间维度）...............................................................................................................4图4：费城半导体指数（长时间维度）...............................................................................................................4图5：2024/03/05-2025/08/15各类DRAM颗粒现货价格（$）.........................................................................7图6：近两周DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)颗粒现货价格（$）............................................................8图7：近两周DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...................................................................8图8：近两周DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.....................................................................8图9：近两周DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.......................................................................8图10：近两周DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...............................................................8图11：近两周DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)颗粒现货价格（$）...................................................................8 表1：2025/08/04-2025/08/08全球半导体龙头公司行情....................................................................................5表2：2025年7月TV面板价格风向标..............................................................................................................6表3：2025年8月IT面板价格趋势...................................................................................................................6 1、行情回顾 1.1周涨跌幅排名 电子行业周涨幅为7.02%。8月11日-8月15日，申万一级行业涨多跌少。其中，通信板块涨幅最大，上涨7.66%，其次是电子板块及非银金融板块，分别上涨7.02%/6.48%。银行板块跌幅最大，下跌3.19%，其次是钢铁板块及纺织服装板块，分别下跌2.04%/1.37%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 电子板块细分比较，8月11日-8月15日，申万三级电子行业细分板块全部上涨。其中，被动元件板块涨幅最大，上涨12.32%，其次是数字芯片设计及印制电路板板块，分别上涨10.18%/9.28%；涨幅最小的是面板板块，涨幅为1.25%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 注：申万三级暂无集成电路制造指数 2.2全球行情一览 8月11日-8月15日当周，费城半导体指数整体呈现上升走势，由8月11日的5,670.37点上升至8月15日的5,752.74点。从更长的时间维度上看，指数仍处于2025年4月以来的反弹通道中，接近2024年7月高点（自2018年以来历史高点：2024年7月10日为5,904.54点）。 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 8月11日-8月15日，我们关注的全球半导体龙头股涨多跌少。英特尔涨幅最大，涨幅为23.11%；AMAT跌幅最大，跌幅为12.50%。 2、行业高频数据跟踪 2.1面板价格 TV面板：品牌采购需求环比增加叠加代工厂商旺季备货需求，预计电视面板需求呈现环比温和恢复，主流尺寸价格维持下降趋势。根据群智咨询数据：（1）32"，小尺寸段需求承压且库存偏高，预计7月均价下降2美金。（2）50"，供应分散，且需求恢复力度有限，预计7月