南华原油市场日报——盘面缩量反弹，美俄会谈成关键变量

核心观点

临近美俄会谈，地缘政治预期降温，盘面小幅反弹以空头减仓为主，显示空头锁定收益并规避风险。基本面将主导市场，季节性需求转弱叠加供应过剩，时间对原油利空，上行空间受限，需关注下行风险，短期缺乏实质性利好，关注美俄会谈结果。

多空分析

短期多空博弈

• 原油止跌反弹，收于5日均线上方，下行压力缓解，核心驱动为空头主动减仓，规避会晤不顺的地缘风险。
• 反弹未破坏下跌趋势，需观察5日均能否有效企稳，5日与10日均线叠加区域构成关键阻力，量价背离加剧中期破位风险。

美俄会谈影响

• 市场预判会晤结果中性偏空：若为破冰或降温，地缘溢价将修复；仅当超预期恶化（如加征关税）才可能触发风险重定价，巩固7月震荡格局。

基本面趋势

• 需求端临近夏季高峰拐点，边际走弱压力显现；供给端过剩风险升温，供需缺口预期转向宽松。
• 盘面未充分计价利空，短期事件扰动消退后可能补跌。

中长期估值

• 若缺乏新地缘溢价支撑，布油中期下探60-65美元/桶区间，对应供需宽松下的合理估值中枢，时间维度对多头不利。

利多与利空因素

• 利多：技术面修复、资金端空头减仓、潜在地缘风险定价机会。
• 利空：美俄会谈结果偏空预期、基本面趋势性转弱压力。

市场动态

1. 美俄会谈：俄方证实“普特会”在阿拉斯加举行，美中东问题特使等预计出席，普京称美国推动和平努力，特朗普称泽连斯基将更重要。
2. 俄罗斯政策：副总理诺瓦克支持延长汽油出口禁令至9月，国内市场燃料供应充足。
3. EIA天然气报告：截至8月8日当周，美国天然气库存增加560亿立方英尺，同比减少2.4%，较5年均值高6.6%。
4. 印度进口：BPCL将9月至明年3月美国石油进口招标授予嘉能可，每月200万桶WTI Midland原油。
5. 俄罗斯原油进口：印度巴拉特石油公司称上个月受折扣变化影响，希望维持33%-35%的俄罗斯原油加工比例。