南华原油市场周报：美俄会晤无利好，地缘支撑弱化

核心观点
上周原油价格横盘震荡后止跌，但日线持续受5日均线压制，形成空头排列，确认下行压力。美俄会晤未达成实质性协议，仅就俄乌停火达成初步共识，美方暂收回石油制裁威胁，但更多是“破冰”性质，未释放多头利好，导致外盘低开，中期破位下行风险上升。后续美俄乌三方会谈预期升温，美方可能为乌提供类北约第五条安全保障，俄方默许，为停火扫清障碍。尽管协议未落地，但局势降温方向明确，地缘风险级别下降，对原油潜在支撑持续弱化。若最终停火，2022年以来的地缘溢价将系统性修复，叠加OPEC+增产，多头核心支撑进一步流失。基本面看，季节性需求拐点临近，对原油压制逐步显现，市场过剩风险可能成为后期交易主线，时间因素对多头不利。当前盘面尚未充分反映基本面利空，但潜在利空需警惕。中长期基本面趋势性转弱方向明确，利空导向不变。

关键数据

• EIA库存：美国至8月8日当周原油库存+303.6万桶（预期-27.5万桶），战略石油储备库存+22.6万桶，库欣原油库存+4.5万桶，汽油库存-79.2万桶，精炼油库存+71.4万桶。原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日，进口增加95.8万桶/日，出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日，炼厂开工率96.4%。
• CME成交量：WTI原油期货成交量减少84832手至815102手，未平仓合约减少6284手至1975316手；布伦特原油期货成交量减少22330手至119380手，未平仓合约增加2902手至195944手。

研究结论
美俄会晤未带来实质性利好，地缘支撑弱化，基本面利空累积，原油中期破位下行风险加剧。短期需跟踪俄乌局势进展，中长期需警惕基本面利空的逐步计价。