南华原油市场周报——美俄会晤无利好，地缘支撑弱化

核心观点

上周原油价格横盘震荡后止跌调整，但日线持续受5日均线压制，形成空头排列，确认下行压力。美俄会晤未达成实质性协议，仅就俄乌停火达成初步共识，美方暂收回对俄石油制裁威胁，更多为“破冰”而非多头利好，导致原油外盘低开，中期破位下行风险上升。后续美俄乌三方会谈预期升温，美方可能为乌提供类北约第五条安全保障，俄方默许，为停火扫清障碍，但局势降温方向明确，地缘风险级别下降，对原油潜在支撑持续弱化。若最终停火，2022年以来地缘溢价将系统性修复，叠加OPEC+增产，多头核心支撑进一步流失。基本面看，季节性需求拐点临近，对原油压制逐步显现，市场过剩风险可能成为后期交易主线，时间因素对多头不利。当前盘面尚未充分反映基本面利空，但潜在利空风险需警惕，中长期基本面趋势性转弱方向明确，利空导向不变。

关键数据

• EIA库存数据：美国至8月8日当周EIA原油库存+303.6万桶，预期-27.5万桶；战略石油储备库存+22.6万桶；库欣原油库存+4.5万桶；汽油库存-79.2万桶；精炼油库存+71.4万桶；原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日；商业原油进口增加95.8万桶/日至692.0万桶/日；原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日；炼厂开工率96.4%。
• CME成交量及未平仓数据：WTI原油期货成交量减少84832手至815102手，未平仓合约减少6284手至1975316手；布伦特原油期货成交量减少22330手至119380手，未平仓合约增加2902手至195944手。

市场动向

1. 美俄总统在安克雷奇举行会晤，未达成实质性协议，但就俄乌停火达成初步共识，美方暂收回对俄石油制裁威胁。
2. 美国7月零售销售环比增长0.5%，同比涨幅3.9%，实际零售销售同比增长1.2%。
3. 乌克兰总统泽连斯基在华盛顿会见美国总统特朗普，欧洲领导人受邀出席“特泽会”。
4. 知情人士透露，美俄曾讨论为乌克兰提供非北约框架下等效于第五条的安全保障。
5. 特朗普表示暂无针对中国购买俄油加征关税的计划。

研究结论

美俄会晤未带来实质性利好，叠加地缘支撑弱化、基本面利空累积，原油中期破位下行风险加剧。短期需跟踪俄乌局势进展，中长期需警惕基本面利空的逐步计价。