甲醇日报：下游仍处于淡季，港口库存持续回升

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润700元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2115元/吨（-5），内蒙北线基差375元/吨（+30），内蒙南线2100元/吨（+0）；山东临沂2360元/吨（-10），鲁南基差220元/吨（+25）；河南2255元/吨（-5），河南基差115元/吨（+30）；河北2300元/吨（+0），河北基差220元/吨（+35）。隆众内地工厂库存295573吨（+1885），西北工厂库存182500吨（-3000）；隆众内地工厂待发订单219365吨（-21435），西北工厂待发订单107000吨（-15800）。 港口方面：太仓甲醇2350元/吨（-22），太仓基差10元/吨（+13），CFR中国269美元/吨（+0），华东进口价差3元/吨（-3），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2350元/吨（-20），广东基差10元/吨（+15）。隆众港口总库存1021800吨（+96320），江苏港口库存548000吨（+50000），浙江港口库存139000吨（-5000），广东港口库存213000吨（+43000）；下游MTO开工率83.12%（-0.77%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-70元/吨（-28），太仓-内蒙-550价差-315元/吨（-17），太仓-鲁南-250价差-260元/吨（-12）；鲁南-太仓-100价差-90元/吨（+12）；广东-华东-180价差-180元/吨（+2）；华东-川渝-200价差-103元/吨（-20）。 市场分析 港口基差持续弱势盘整，港口本周库存再度快速累积，甲醇海外开工整体开工仍偏高，到港压力进一步上升，而下游MTO装置兴兴于7月底兑现检修1个月。市场预期大阅兵期间山东甲醇降负可能，但内地未延续前一日强势，内地工厂库存仍无压力，主要得益于内地检修，煤头甲醇开工仍处于回升期，进一步恢复仍需等待8月底；下游方面，前期高开工的醋酸开工有所见顶回落，甲醛季节性淡季，等待进一步底部回升，仍关注内地需求韧性的持续情况。 策略 单边：谨慎逢高做空套保跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601 风险投产超20年装置的动向，MTO装置检修续时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元