甲醇日报：港口库存延续回升，传统下游淡季开工偏低

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润573元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1978元/吨（+0），内蒙北线基差562元/吨（-3），内蒙南线1920元/吨（+0）；山东临沂2145元/吨（+5），鲁南基差329元/吨（+2）；河南2000元/吨（+0），河南基差184元/吨（-3）；河北2080元/吨（+5），河北基差324元/吨（+2）。隆众内地工厂库存358700吨（-10550），西北工厂库存188500吨（-17000）；隆众内地工厂待发订单246320吨（+920），西北工厂待发订单125400吨（+8900）。 港口方面：太仓甲醇2000元/吨（+3），太仓基差-16元/吨（+0），CFR中国232美元/吨（-2），华东进口价差-35元/吨（+12），常州甲醇2235元/吨；广东甲醇2000元/吨（+10），广东基差-16元/吨（+7）。隆众港口总库存1479340吨（-64260），江苏港口库存819300吨（-17300），浙江港口库存198500吨（-21300），广东港口库存277000吨（-13000）；下游MTO开工率89.65%（+0.39%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-93元/吨（+0），太仓-内蒙-550价差-528元/吨（+3），太仓-鲁南-250价差-395元/吨（-2）；鲁南-太仓-100价差45元/吨（+2）；广东-华东-180价差-180元/吨（+7）；华东-川渝-200价差-240元/吨（+3）。 市场分析 港口价格仍偏弱，港口库存首度高位回落，港口回流内地，后续关注内地能否承接港口回流冲击。而供应方面，公布10月甲醇进口量161万吨较预期高，且11月到港压力仍大，伊朗装船量仍维持高位，基本面仍偏弱，关键点在于伊朗冬检何时兑现。今年伊朗冬检时间晚于往年，市场预期伊朗部分装置有可能于11月下旬至12月冬检，兑现与否仍继续密切跟踪。 内地方面，内地工厂库存小幅回落；MTO方面，阳煤MTO检修中，鲁西MTO低负荷状态；另外关注联泓二期MTO投产进度，其EVA及聚醚多元醇装置试车成功。传统下游方面，醋酸开工仍维持低位，甲醛淡季低负荷，仅MTBE开工偏高。供应方面，内地煤头检修不多，西南气头关注11月下旬至12月的兑现进度。近期甲醇价格表现偏弱，亦受焦煤盘面价格回落拖累，市场担忧煤化工上游煤价继续松动。 策略 单边：无跨期：无跨品种：无 风险 伊朗装置冬检兑现进度，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨...........................................................