豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆短期冲高回落，技术性震荡整理，重回千点关口上方等待中美关税谈判和产区天气指引。国内豆粕受菜粕回落影响震荡整理，八月进口大豆到港高位压制盘面上涨高度，短期进入震荡偏强格局。偏多。
2. 基差：现货2980（华东），基差-177，贴水期货。偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存100.35万吨，环比减少3.66%，同比减少31.74%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入。偏多。
6. 预期：美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产和美豆生长良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆增多，豆粕短期受菜粕带动进入震荡偏强格局。
   • 豆粕M2601：3100至3160区间震荡。
   • 利多因素：进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美豆产区天气变数。
   • 利空因素：7月进口大豆到港高位、巴西大豆丰产预期持续。
   • 主要逻辑：市场聚焦美豆天气和中美贸易博弈。
   • 风险点：美豆种植天气良好（下行风险）、俄乌冲突和中美关税战不确定性。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆短期冲高回落，等待中美关税谈判和产区天气指引。国内大豆震荡回落，受美豆回落、进口大豆到港高位和新季国产大豆增产预期压制。短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季交互影响。中性。
2. 基差：现货4300，基差259，升水期货。偏多。
3. 库存：油厂大豆库存710.56万吨，环比增加8.38%，同比减少0.59%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入。偏多。
6. 预期：美国大豆产区天气变数支撑底部，但南美丰产和美豆生长良好压制反弹高度，国产大豆性价比支撑底部，但进口大豆到港高峰和增产预期压制盘面。
   • 豆一A2511：4000至4100区间震荡。
   • 利多因素：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期。
   • 利空因素：巴西大豆丰产预期持续、国产大豆增产预期。
   • 主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易博弈。
   • 风险点：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）、国产大豆增产（下行风险）。

近期要闻

1. 中美关税谈判短期利多美豆，美盘震荡回升，等待美豆生长和收割情况及进口大豆到港和谈判后续指引。
2. 国内进口大豆到港量8月高位，油厂豆粕库存偏高位，美豆天气和贸易谈判关键，豆粕短期震荡偏强。
3. 生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求回升支撑价格，中美贸易谈判不确定性仍在，豆粕回归区间震荡。
4. 油厂豆粕库存回升，美豆产区天气炒作可能存续，中美关税战变数影响，豆粕短期偏强震荡，等待南美产量明确和谈判后续指引。

豆粕利多与利空

• 利多：进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美豆产区天气变数。
• 利空：7月进口大豆到港高位、巴西大豆丰产预期持续。

大豆利多与利空

• 利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期。
• 利空：巴西大豆丰产预期持续、国产大豆增产预期。

现货价格与关键数据

• 豆粕现货价格：期货震荡回升，现货跟随，现货贴水维持高位。
• 油厂大豆入榨量：维持高位，6月豆粕产量同比增加。
• 国内采购：中下游采购高位回落，提货量维持高位。
• 豆菜粕价差：小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡。
• 美豆出口检验：周度环比回升，同比回升。
• 进口大豆到港量：8月高位回落，同比整体增长。
• 油厂库存：大豆库存小幅回升，豆粕库存基本持平。
• 油厂未执行合同：回升至高位，短期备货需求增多。
• 巴西豆进口成本：小幅波动，盘面利润小幅波动。
• 生猪数据：存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格冲高回落，仔猪价格维持弱势；大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升；养殖利润近期回落。