安粮观市

宏观 股指 宏观：中央“反内卷”政策预期升温，通过限产文件、产能利用率调控等手段推动行业供需缺口收敛，龙头议价权提升，叠加企业盈利底部回升，估值修复逻辑强化。7月经济数据改善，叠加两融余额高企、成交额放量，市场风险偏好持续回升，支撑期指估值扩张。中美斯德哥尔摩经贸会谈暂停24%关税90天，缓解贸易摩擦不确定性；美联储降息预期升温，美元走弱，风险偏好回暖。 市场分析：沪深300近20日波动率0.11，近250日波动率0.24；沪深300近20日波动率0.1，均处于低位。IH2509升水5.82点，IM2509贴水56.30点，资金对大盘蓝筹股的乐观预期。 参考观点：维持多头思路，连续上涨后，需警惕高位获利了结与套牢盘抛压回调风险，或可通过卖出期权平滑波动风险。 原油 宏观与地缘：市场普遍认为美联储9月降息概率较大，同时美元指数从100压力位下探，给原油一定托底作用。但市场担忧美国夏季需求情况，同时OPEC＋９月会议或加速增产。关注美俄谈判进展，或一定程度上解除之前市场对俄罗斯原油供给方面的担忧。 市场分析：三大机构月报陆续放出供给大幅增加的预期，IEA预测供给增量将三倍大于需求增量，美国页岩油产量仍有增加潜力，同时OEPC+已经明确增产信号，后市需要关注OPEC9月会议是否加大增产力度。同时，美国为代表的非OEPC产油国整体增产，原油市场供给相对充裕。另一方面，原油需求端面临较大不确定性，美国关税谈判进展情况或对全球经济带来较大的重塑影响，需密切关注全球经贸活动的变化，以及美国7月非农数据不及预期，对夏季需求是否达到传统旺季水平存疑。原油中长期价格重心仍然偏弱。 参考观点：WTI主力关注62-63美元/桶附近能否有效支撑，若下破该支撑则关注55-58美元/桶区间第二支撑位置。 黄金 宏观与地缘：美国财长贝森特呼吁美联储降息150-175个基点，并支持9月降息50个基点，市场对9月降息25基点的预期已完全消化，推动美元指数跌至97.77（两周新低），10年期美债收益率降至4.24%。美俄元首计划会晤讨论乌克兰停火，潜在局势缓和削弱避险需求，但特朗普警告“谈判失败或触发二次关税”，不确定性仍存。美国7月CPI温和上升，未显 著传导关税通胀压力，为降息提供空间；美股创新高（标普500达6,466点）分流部分避险资金。 市场分析：本周，技术面呈现震荡上行，关键支撑位3339美元/盎司未破，8月14日亚盘期间现货黄金震荡下行。 操作建议：美元疲软与降息预期主导涨势，但地缘风险缓和技术性压制上行空间。短期关注3350-3400美元区间突破方向，密切跟踪美俄会晤进展及美国PPI、零售数据。 白银 外盘价格：本周，跟随黄金涨势，叠加工业属性支撑。现货白银突破38.50美元/盎司，白银两日累涨超3%。 市场分析：贝森特激进降息言论及“关税未引发通胀”观点缓解工业成本忧虑，提振白银。虽然光伏需求爆发推动工业用银需求，但美联储降息预期与地缘政治不确定性加剧波动。美元走弱、美债收益率下跌（10年期至4.236%）及金银比降至87.0（增强白银相对吸引力）。操作建议：观察38.00-39.00美元区间波动，下破38.00则警惕回调风险。关注美联储官员讲话及特朗普对联储主席提名进展，警惕政策预期修正扰动。 化工 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4880元/吨，环比降低20元/吨；乙烯法PVC主流价格为5100元/吨，环比持平；乙电价差为220元/吨，环比增长20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加2.50%，同比增加15.73%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至8月7日PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。8月14日期价回落，但PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7073元/吨，环比持平；华东主流价格为7059元/吨，环比降低4元/吨；华南主流价格为7183元/吨，环比降低10元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.31%，环比上升0.37%；中石化产能利用率79.57%，环比下降0.16%。国内聚丙烯产量77.71万吨，相较上周的77.33万吨增加0.38万吨，涨幅0.49%；相较去年同期的66.28万吨增加11.43万吨，涨幅17.25%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.50个百分点至48.90%。库存方面，截至2025年8月6日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨，环比降2.08%，较上周持续去库。8月14日期价回落，但基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7346元/吨，环比增长2元/吨；华东现货主流价7509 元/吨，环比持平；华南现货市场主流价7630元/吨，环比降低1元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯生产企业产能利用率85.72%，较上周期增加了3.75百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.5%。其中农膜整体开工率较前期+0.4%；PE包装膜开工率较前期+0.6%。库存端看，截至2025年8月6日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.54万吨，较上期上涨8.26万吨，环比涨19.09%，库存趋势由跌转涨。8月14日期价回落，但当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 PTA 现货信息：华东现货价格为4646元/吨（-46元/吨），基差-16元/吨（-3元/吨）。 市场分析：OPEC+继续超预期增产，油价进一步承压。8月PTA装置同时存新投产和降负检修，两相抵消整体产能变动不大，但中期PTA供需预期偏弱。PTA开工率维持在76.1%（-3.57%），行业加工费持续走低为156.754元/吨（-47.492元/吨），生产毛利为-303.246元/吨（-47.492元/吨），或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为；需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.21%（+0.39%），江浙化纤纺织开机率为55.75（-0.24%），坯布新订单氛围依旧偏弱为主，市场货出库速度缓慢，难以带动整体开机率，但即将进入秋冬季纺织旺季，需关注需求变化方向。 参考观点：短期或维持【4600,4800】区间震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4465元/吨（-23元/吨），基差98元/吨（+16元/吨）。市场分析：多套煤制乙二醇装置重启出料后，整体国内供应转向宽松，外盘检修近期有小幅增加。目前乙二醇总体开工负荷61.42%（+0.95%），煤制开工率66.47%（+2.6%），产量为37.34万吨（+0.46万吨）；库存方面，受港口台风影响卸港偏慢，华东主港库存48.57万吨（+5.85万吨），略有小幅回升，但仍为近年来较低水平，仍处于去库周期，预计8月进口量增加；需求方面，下游聚酯负荷下降至86.21%（+0.39%），已临秋冬产业旺季，后续关注下游需求提振情况。 参考观点：基本面良好，短期跟随成本端波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1284元/吨，环比+18元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，环比-50元/吨；华北重碱主流价1350元/吨，环比持平；华中重碱主流价1250元/吨，环比-50元/吨。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率87.32%，环比+1.91%，纯碱产量76.13万吨，环比+1.67万吨，检修企业逐步恢复，供应增加。库存方面，周内厂家库存189.38万吨，环比+2.87万吨，涨幅1.54%；据了解，社会库存增加6+万吨，总量接近45万吨。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。整体来看，纯碱基本面驱动有限，外围因素对市场情绪影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场情绪、装置检修及宏观政策动态。 参考观点：昨日盘面09窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1164元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东 5mm大板市场价1220元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1150元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1140元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率75.34%，环比+0.15%，玻璃周度产量111.70万吨，环比持平，供应窄幅波动。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存6342.6万重量箱，环比+157.9万重量箱，涨幅2.55%，库存继续累库。需求依旧偏弱，产业情绪谨慎。整体来看，玻璃供需变化幅度有限，外围因素影响减弱，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场整体情绪、政策导向及产能变动。 参考观点：昨日盘面09窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：14800元/吨，泰烟三片：19850元/吨，越南3L标胶：14800元/吨，20号胶：14250元/吨。合艾原料价格：烟片：63.15泰铢/公斤，胶水：54.2泰铢/公斤，杯胶：49.8泰铢/公斤，生胶：58.9泰铢/公斤。 市场分析：关注沪胶近期与国内主导品种走出共振行情，整体看橡胶反弹受到供给拖累，反弹高度或有限。基本面来看，泰国原料价格有一定挺价意愿，给橡胶价格托底，但随着天气情况好转，同时总体供给又处于主产区开割旺季，在同属受到海外贸易壁垒影响的出口依赖较高这类品种中，相对较弱。下游需求来看，轮胎开工率本周半钢胎69.71%，环比-0.27%，同比-9.93%。全钢胎开工60.06%，环比+0.8%，同比+0.73%。需求方面关注美国关税及欧盟反倾销等贸易壁垒或影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。 参考观点：关注沪胶与国内主导其他板块的共振行情，主力合约关注16000元/吨附近上方压力。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2380元/吨，较前一交易日下降10元/吨。新疆现货价报1725元/吨，安徽现货价报2355元/吨，与前一交易日相齐平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2340元/吨，较前一交易日下跌1.50%。库存方面，港口库存总量102.18万吨，较上期增加9.63万吨，华南及华东地区库存增幅显著。叠加国内新增产能释放，港口累库压力加剧。供应方面，国内甲醇行业开工率81.61%，环比下降3.75%。需求端MTO装置开工率83.89%，MTBE开工率回落至66.62%。MTO装置利润压缩，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软，供需矛盾加剧。港口累库压力与宏观情绪压制价格上行空间，煤炭价格高位回落，煤制甲醇生产成本边际下降，削弱了对甲醇价格的支撑。参考观点：期价震荡偏弱运行，关注港口库存去化节奏及煤炭价格波动对成本端的扰动。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2231元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2459元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2270-2285元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2270-2280元/吨。 市场分析：从外盘来看，8月USDA供