吉利汽车2025年中报业绩会总结
2025H1业绩亮点：
- 毛利率稳定，费用率下降：毛利率16.4%（同比-0.3pct），主要受价格战影响；销售费用率下降1pct至5.6%，研发费用率下降0.2pct至4.9%。
- 销量国内市占率第二：2025H1销量141万辆，创历史新高，国内市占率10.4%（仅次于第一名，差距8pct）。
- 燃油车：中国星销量47.4万辆，同比+21%，燃油车市占率9%，自主第一。
- 新能源：银河/领克/极氪销量55/15/9万辆，同比+232%/+22%/+3%；新能源市占率11.4%（与第一名差18pct），单车售价下降因星愿占比提升。
- 核心利润翻倍，净利率回升：净利66.6亿元，净利率4.5%（同比+1.7pct），单车净利4724元（去年3453元），H2单车净利润预计大幅提升。
下半年展望：
- 销量目标：全年300万辆目标不变，银河A7大定已破3万辆。
- 极氪合并：年底前完成交割，预计付现比例不超过30%；极氪Q1/Q2研发费用全部费用化，H1经营利润转正。
- 新车上市：
- 星耀6（Q4，定价7w左右）。
- 极氪9X和银河M9上市（银河M9预售8.23，极氪9X 9月底10月初）。
- 8月8日极氪发布4款新车改款和限时权益，领克EMP 2.0四驱版馈电油耗下滑5%，银河主流电混家轿实现突破。
- 高端品牌建设：通过新车和用户口碑提升品牌价值。
出口业务：
- 2025H2出口环比+30%：18万辆（同比-8%，其中新能源4万辆），东欧市场下滑40-50%。
- 调整策略：海外架构优化（五大区域），强化渠道和售后，25H2出口环比增长30%+，重点车型为极氪007/009/领克Z10。
- 未来规划：2026-2027年出口销量目标已定，服务优先。
研究结论：
- 吉利H1业绩稳健，销量和市占率领先，但受价格战影响毛利率下滑。
- 下半年通过极氪合并、新车上市和高端化升级，有望提振ASP和毛利率。
- 出口业务调整后增长可期，但短期仍面临市场波动。
