宏观层面，美国7月PPI数据超预期，通胀压力依然高企，美联储降息预期有所回落。国内层面，决策层密集推出聚焦民生、促进消费的政策举措，市场对后续政策持续发力充满期待，但需求修复是一个渐进过程。海外市场方面，美联储内部政策分歧加剧，特朗普政府持续向美联储施压，短期内美联储在降息决策上的独立性仍将保持，美国PPI数据超市场预期，加剧了9月降息的不确定性。
人民币汇率方面，美国PPI数据超预期导致降息预期回落，短线利好美元指数，美元兑人民币即期汇率在本周大概率仍难站稳7.20上方，整体在7.20下方盘整运行。
股指方面，美国PPI高于预期，降息预期回落，将对前期CPI低于预期带来的风险偏好回升形成打击，预计涨幅会有一定回吐。短期多头预计交易会偏谨慎，再度冲高可能性不大。
国债方面，债市完全没有对社融数据做出交易，风险情绪仍主导行情。A股连续突破技术点位后有放量滞涨态势，有调整需要，但债市能否受益要视调整幅度与时间而定。
集运方面，期价相对维稳，大部分合约已至短期低位，部分空头止盈离场，市场交易情绪也相对偏冷静。对于后市而言，当前期价已逐渐接近现舱报价水平，预计EC整体延续震荡走势的可能性相对较大；从中期来看，如无突发性事件因素影响，基于基本面考量（需求即将走出旺季月份），整体期价走势可能仍略偏回落。
重要申明：本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
大宗商品早评
- 黄金&白银：美PPI超预期降息预期回落，中长线或偏多，短线回归调整。
- 铜：股市带动期市回落，中期铜价偏强的格局或已经显现，低位采购。
- 铝产业链：难改震荡格局，铝：高位震荡；氧化铝：偏弱震荡；铸造铝合金：震荡。
- 锌：美指走强，高位回调，震荡为主。
- 镍，不锈钢：日内回调前期涨幅，短期缺乏实质性利好，关注下行风险。
- 锡：小幅回落，持币观望。
- 工业硅&多晶硅: 成本扰动仍存，短期振幅震荡，中长线看，工业硅下方空间有限，多晶硅需求端陷入低迷状态。
- 铅：累库与美指压制，弱势运行，震荡为主。
- 以 上 评 论 由 分 析 师 夏 莹莹 （Z0016569）、肖宇非（Z0018441）及助理分析师管城瀚（F03138675）、揭婷（F03114103）、余维函（F03144703）提供。
黑色早评
- 螺纹钢热卷：乐观情绪降温，短期市场乐观情绪降温，预计短期内盘面呈现震荡偏弱。
- 铁矿石：隐波回升，市场监管趋严，市场投机情绪回落，短期仍偏震荡运行。
- 焦煤焦炭：成材表需不及预期，短期内需注意大商所限仓对煤焦市场过热情绪的影响。
- 硅铁&硅锰：煤炭端扰动，短期来看，反内卷交易情绪逐渐散去，市场仍有余热，市场对供应端收缩仍存在一定预期。
- 以上评论由分析师张泫（Z0022723）、陈敏涛（Z0022731）、严志妮（Z0022076）、周甫翰（Z0020173）提供。
能化早评
- 原油：盘面小幅收涨，静待美俄会谈，整体看，基本面将主导市场，上行空间受限，需留意下行风险。
- LPG：需求环比改善，整体来看，PG保持宽松局面不变。
- PTA-PX：TA加工费继续下探，做扩环节利润。
- MEG-瓶片：震荡整理，乙二醇仍建议以逢低买入为主，瓶片方面绝对价格同样随成本端波动为主。
- 甲醇：09偏弱，09基本面偏弱，关注下游是否有抵抗行为，后续几周到货压力加大。
- PP：震荡格局为主，当前主要跟随宏观情绪波动。
- PE：成本端支撑转弱，近期正逐步转向供需双增的格局。
- PVC:空配对待，PVC处于高估值、高库存、高仓单的三高状态，09合约矛盾比较确定。
- 燃料油：依然疲软，短期驱动向下。
- 低硫燃料油：受原油拖累下跌，短期低硫裂解下跌后企稳，有由于现货较为充裕，裂解低迷，压制盘面价格。
- 沥青：跟随成本端弱势震荡，需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放。
- 玻璃纯碱烧碱：波动增加，纯碱供强需弱格局不变，玻璃近端交易回归产业现实，烧碱09合约或开始走交割逻辑。
- 纸浆：震荡盘整，随着下游消费旺季的临近，海外浆厂传减产，库存去化等因素的出现，纸浆的基本面格局相较前期出现了边际好转。
- 丙烯：现货盘面上行均乏力，主要市场山东供需差因部分装置检修缩小，预期近期仍有缩小空间。
- 以上评论由分析师凌川惠（Z0019531）、张博（Z0021070）、杨歆悦（Z0022518）、寿佳露（Z0020569）、宋霁鹏（Z0016598）、戴一帆（Z0015428）、胡紫阳（Z0018822）提供。
农产品早评
- 生猪：现货博弈增强，7、8月生猪出栏量或为全年低位，建议以逢高沽空思路为主。
- 油料：逢低做多远月，外盘美豆种植天气暂无较大问题，内盘豆系近月下跌空间有限，内盘菜系由于中加反倾销关税影响，短期冲高回落后仍具布多价值。
- 油脂：远月缺口预期支撑油脂偏强运行，植物油四季度供应趋紧，关注产地去库节奏和美国生柴政策；豆油产地端缺乏驱动，关注中美贸易进展；菜油因反倾销措施走强，密切关注中加关系变化。
- 玉米&淀粉：窄幅震荡，新季玉米陆续上市，震荡偏弱。
- 棉花：关注前高压力，当前陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，在新年度全球库存预期转紧下，短期国内外棉价或偏强运行。
- 白糖：跟随回调，近期市场短期跟随外盘表现波动。
- 鸡蛋：破位下行，中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，短期来看，市场虽有抄底情绪，但鸡蛋价格难言见底。
- 苹果：进一步调整，短期苹果涨幅过快，有回调风险。
- 红枣：关注下游备货，新年度灰枣产量同比有所下滑，或低于正常年份，短期红枣价格走势偏强，但在陈枣库存偏高且产量尚未明朗下，不宜追高。
- 以上评论由分析师边舒扬（Z0012647）、戴鸿绪（Z0021819）、靳晚冬（Z0022725）、陈嘉宁（Z0020097）及助理分析师朱天择（F03143224）提供。
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