商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地供需两旺，低多为主2豆油：利多交易充分，高位或有回调2豆粕：美豆冲高回落，连粕调整震荡4豆一：盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间整理7鸡蛋：震荡调整8生猪：二育入场，现货表现不及预期9花生：近强远弱10 2025年8月15日 棕榈油：产地供需两旺，低多为主 豆油：利多交易充分，高位或有回调 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，贸易数据显示，印度7月棕榈油进口量为855695吨，6月为955683吨。7月葵花籽油进口量为200010吨，6月为216141吨。7月植物油进口量为1579041吨，6月为1549825吨。 周四，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低0.8%，回吐了周三的大部分涨幅。萨斯喀彻温省农业部报告称，近期降雨推迟了部分地区的收割进程，但有助于尚处于籽粒灌浆期的作物发育。目前该省86%的地区土壤墒情充足，远好于近年受旱情影响的水平。 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货在连续三日上涨后首次回落，基准期约收低1.5%，因为投资者获利了结叠加出口需求忧虑，豆油期货下挫，导致大豆价格承压。交易商称，该报告显示大额订单取消，令大豆市场承压。美国对最大买家中国的出口前景堪忧，因中美贸易谈判迟缓，中国买家在美国销售旺季锁定巴西货源，可能导致美国错失数十亿美元销售额。短期来看，市场将关注下周的大豆及玉米实地考察结果。 巴西国家商品供应公司（CONAB）将2024/25年度巴西大豆产量上调至1.6965亿吨，大豆出口上调至1.0625亿吨。 巴西植物油行业协会（ABIOVE）亦将巴西大豆产量预估提高至1.703亿吨，出口预测上调至1.095亿吨，同时保持豆粕与豆油出口预测不变。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月15日 豆粕：美豆冲高回落，连粕调整震荡 豆一：盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 8月14日CBOT大豆日评：出口需求忧虑压制反弹，大豆期货自六周高位回落。北京德润林2025年 8月15日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货在连续三日上涨后首次回落，因为投资者获利了结叠加出口需求忧虑，豆油期货下挫，导致大豆价格承压。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月7日当周，2024/25年度美国大豆净销售量减少377,600吨，创下本年度最低，也显著低于上周和四周均值。2025/26年度净销售量为1,133,000吨，一周前为545,000吨，高于市场预期区间。交易商称，该报告显示大额订单取消，令大豆市场承压。美国对最大买家中国的出口前景堪忧，因中美贸易谈判迟缓，中国买家在美国销售旺季锁定巴西货源，可能导致美国错失数十亿美元销售额。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月15日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2280元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2330-2350元/吨，价格下限周比下跌20元/吨；广东蛇口散船2370-2390元/吨，集装箱报价2460-2490元/吨，较昨日持平；东北企业玉米行情弱势运行，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2360元/吨；华北玉米价格继续走弱，山东深加工2450-2560元/吨，普通畜禽料玉米2450-2470元/吨，猪料玉米2470-2500元/吨，河南2450-2550元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）9月-10月船期报价2120元/吨，澳洲高粱9月船期报价2430元/吨，数量有限；10月-11月船期进口大麦预售2100-2150元/吨；12月-1月船期进口大麦预售2040-2090元/吨，饲用小麦9月交货2510元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250815 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西产量需要被重估，印度季风降水量阶段性减弱。巴西中南部7月上半月压榨进度加快；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国6月进口食糖42万吨。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至7月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降9.6个百分点，累计产糖1566万吨（-159万吨），累计MIX51.02%同比提高2.69个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月15日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月15日 生猪：二育入场，现货表现不及预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，市场压力较大，近期日度成交均偏差，难以消化市场供应，9月合约进入交割前月，第十个交易日进入第二次限仓，盘面仍大幅升水仓单成本，产业交货意愿提升，关注收升水行情；近期宏观情绪对于远端的支撑偏强，弱现实强预期格局，价差结构维持反套，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。 2025年8月15日 花生：近强远弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南正阳地区白沙通米少量上市，通米参考价4.4-4.6左右，南阳地区白沙通米4.7-4.9左右，周口地区大杂米通米4.3左右，目前新花生少量上市，花生水分质量不一，上货量小，询价的尚可，多数地区价格平稳。江西高安地区白沙通米4.8-4.85左右，上货量不大，询价拿货的较前期有所减少，价格稳中偏弱；湖北枣阳地区白沙通果3.3-3.4左右，受降雨影响，目前暂未形成有效供应。吉林地区零星上货量，多销售库存为主，询价拿货的一般，多数地区价格稳中偏弱；新花生长势尚可，雨水较为充足，预计9月底左右上市。辽宁地区冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，持货商多根据自身库存及出货意愿，议价成交为主。山东地区原料收购结束，以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾阶段。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说